"反弹说"确立 不碰"便宜"股

　　在A股昨天上午完成最后一次诱空杀跌后，股市上演惊天大逆转。"红旗招展"之后，各家机构却发布了相当谨慎的后市研判，反弹说在机构间达成了共识，至于反弹力度则观点不同。国信证券分析师边风炜认为，短期内后市的第一道坎在4000点；东方证券分析师夏锐鹏则认为，如果没有进一步实质性利好政策推出，这轮反弹将在三五天后终结。

　　"短期反弹"确立

　　昨日收盘后共有18家机构发布了短期对后市的看法。在经历了"大变天"的当日走势后，短期反弹说基本在机构间达成了共识。几乎没有一家机构能给出已经出现"反转信号"的言论。

　　上证指数自前期高点4695点之后下跌超过千点，幅度超过23%，与前两波的下调幅度较为接近。第一波从6124点跌至4778点，跌幅达21.97%；第二波自5522点至4195点，跌幅达24.03%。前两波的平均跌幅为23%，第三波自4695.80点下跌，如果此波的跌幅与前两波相当，下跌23%的技术目标在3618点。另外，将此轮牛市升势回吐的半分位在3561点附近，也就是3500点至3600点区域。申银万国分析师魏道科认为，这仅仅是超跌之后的反弹而已，大盘真正转强还需要其他条件，目前尚未摆脱中期调整格局，"市场信心不是一天的疯涨就能恢复的。比如现在新基金的认购积极性还不大，就是个镜像。"他同时还担忧，随着指数上涨，可能出现基金净赎回的情况。

　　中期调整仍未结束

　　信达证券的报告认为，虽然短期有望出现反弹，但是中期调整还没有结束，还需要反复探底和筑底的过程，"乐观估计，此轮中级调整可能在2008年6月份结束，悲观估计要延续至2008年11月份"。但3500点－3800点必然是此轮调整的底部点位。

　　数据显示，上证指数对应3962.67点位置的动态市盈率为36.6倍，对应3566.40点的动态市盈率为32.97倍；深成指对应13817.65点的动态市盈率为26.01倍，对应12435.88点的动态市盈率为23.41倍。

　　"目前中国10年期到30年期的银行间固定利率国债收益率在4.1002-4.2667之间，参考该利率，可以知道我国证券市场平均市盈率合理倍数应该为23.44-24.39倍。从估值角度出发，3500-3800点区域对应的两市2008年动态市盈率已经趋于合理区间。"

　　东方证券分析师夏锐鹏则认为，后市可能还有低点，"如果没有后续实质性的利好跟进，这轮反弹的可持续性不大。就近期看，也许就是三五天的时间"。他认为如继续反弹应考虑适当减点仓位。

　　不捡"便宜"蓝筹股

　　在边风炜看来，目前已经进入可操作区间，"这轮反弹的时间和空间都有了"。他建议选取具有三类特征的个股：近期无大小非减持压力；可能有靓丽一季报的；板块则依然看中前期的题材股。

　　边风炜认为，对于引领这轮下跌的蓝筹品种，虽然市盈率已经低得非常"便宜"，但吨位过于庞大，对指数影响也过大，因此轻易还碰不得。

　　东方证券预计，3月份宏观经济数据公布时，投资者的悲观预期将得到修正并重返理性，重新认识2008年的宏观经济走势，同时将收复由于情绪宣泄导致的过度下跌。从相对估值和2008年行业盈利增速来看，银行、煤炭、有色、保险和上海本地股板块都是市场转向后的投资标的。

　　渤海证券认为，《天津滨海新区综合配套改革试验方案》已经获得了国务院的正式批复，建议重点关注受益最大的金融、地产与港口三类核心上市公司。

　　信达证券认为，在震荡筑底期间，主题投资将是震荡筑底期间资金运作的主基调。建议关注电信、新能源、券商、采掘、银行、地产等板块的投资机会。首先，电信重组将会给通讯板块带来投资机会；其次，自主创新的八大产业一直受到政策的支持，其中相对重点关注新能源板块。国际原油价格的大幅上涨加剧了能源紧张因素，与此相关的新能源板块投资价值日益凸显；而如果融资融券政策出台，券商板块将成为最大的受益板块。

　　信达证券还认为，中信证券(600030行情,股吧)PE已经下降到15倍左右，具有估值优势。（东方早报 记者 忻尚伦）

　　第 1 页

　　 反弹目标直指年线处

　　由于受到美股急挫的影响，昨日A股市场一度大幅下跌。但由于短线跌幅过大，从而引发机构资金自救冲动，上证指数在下探至3516.33点时出现报复性反弹，尾盘不仅收复全部失地，还反身向上涨了42.45点，日振幅达到9.07%，从而在分时走势图上形成了"V"形反转的走势。

　　短线急挫激发机构补仓

　　对于昨日A股市场的"V"形反转走势，业内人士认为主要有两个因素：

　　一是利空接连释放。如中国石油(601857行情,股吧)等权重股相继公布年报，业绩风险得到极大的释放；再如法定存款准备金率下调，意味着未来一个月内再度出台从紧货币政策的可能性大大下降。这就给多头资金的"生产自救"提供了极佳的氛围。

　　二是短线急挫也为机构资金做反弹提供了想象空间。昨日，上证指数最低探至3516.33点，不仅偏离年线位置较远，而且离5日均线、10日均线也较远，技术上具有极强的反弹要求，从而激发了机构资金逢底补仓做反弹行情的欲望。

　　两类个股充当反弹先锋

　　从昨日的盘面来看，机构资金制造的反弹行情表面上看是遍地撒网，但实际上主攻的方向主要有两个：

　　一是前期跌幅较为明显的地产、银行、钢铁等机构资金重仓股。此类品种的优势在于其年报业绩相对喜人，而近期的持续暴跌使得它们的静态市盈率大大下降。在2008年业绩尚未确定下滑的情况下，此类品种短线面临低估，所以机构资金利用2007年报大做文章，推动此类品种出现了一波力度较强的弹升行情。

　　二是近期市场较为追捧的主题投资股，主要体现在创投概念股、三通概念股等。此类个股的日K线图显示，它们在今年春节前后均有明显的放量行为，短线资金大量介入。而在近期大盘暴跌过程中，它们的股价也随之下跌，目前已接近放量的股价区域，这就意味着理论上短线资金在此区域具有较强的自救冲动，从而出现厦门港务(000905行情,股吧)等品种昨日涨停的情景。

　　反弹空间或至4000点

　　昨日的反弹行情也意味着短线反弹行情的底部已形成。不过，笔者认为，虽然底部行情初成，但弹升空间相对有限。

　　一是此次大盘的反转主要是因为短线跌幅过猛所引发的技术反弹。随着技术面得以修正，大盘反弹动能也会衰退。

　　二是因为市场在反弹行情中未出现新的做多板块，充其量是原有热点的生产自救。而生产自救的目的是尽量减少浮亏，而不是发动一轮行情，因此大盘在反弹过程中的抛压就较为明显，从而抑制弹升空间。

　　三是因为在昨日的反转过程中，成交量并未有效放大。这说明此波行情只是场外资金小幅进场，并不可能掀起大浪。

　　笔者推测，反弹的空间可能是在年线以及4000点的整数关口附近。到此目标位后，短线技术指标已得到修正，大盘反弹可能会无疾而终。

　　除非后市成交量持续放大以及有新的领涨热点出现，否则大盘未来的走势仍将受制于年线的反压，反弹并不乐观。建议投资者逢高减磅，尽量将目光放在一些行业前景乐观的品种，如可再生能源板块中的长江电力(600900行情,股吧)（600900）、桂冠电力(600236行情,股吧)（600236）、川投能源(600674行情,股吧)（600674）以及环保板块的合加资源(000826行情,股吧)（000826）等。（东方早报,渤海投资）

　　第 2 页