但是，管理资本化就是管理层拿期权以后，转化成的资本。那么，迪士尼上市之后股价暴涨，那么董事会决定给他一个期权，给了他800万股，那么溢价是7000亿美元。那么，告诉他如果你可以做起来，你就可以变成十几亿美元。那么，你自己做上去就是大股东，这个家伙折腾了，把迪斯尼做得热火朝天，股价翻了三倍，是机构最大的股东。就是说，美国的首富，基本上都是智慧转化的基本。像比尔·盖茨，他最初的时候是没有资本，他就是拉了一个风险投资就往里投，我看了这种事有的时候就觉得不可思议。2000万美元谈投资一个项目，从什么时候开始谈的？告诉别人我这个技术价值连城，你只能赚5%。给别人急的，为什么就值5%呢？谈到最后15%，还是给他面子了。所以，智力的资本值多少钱？他上了市够可以变成首富。而我们现在这个时代，资本到底被谁驾驭呢？就是人驾驭。基金是什么？最后跑到了人的脑袋上去了。

　　50年代的时候，美国的中小企业突然没有军工订货导致了没法生存？所以，他们说自己是高技术企业，但是骗子多了就不是骗子了，但是骗子里面骗得最好的骗子，就变成了最有钱的上市公司了。比如说我们哥儿几个，我们拿出钱自己做，到最后拿了钱我们哥儿几个分。美国曾经有像中国这样的，三个人凑起来谁也不敢给你钱，最后在60年代的时候，政府告诉你养老基金、保险基金，所有的钱拿出多少给这些人。那么，马上就要寻求最好的风险投资者，这样就发展起来了。 而这个发展的过程中，逐渐地从风险投资，过渡到了产业投资。那么，这些产业投资者，往最好的企业投资的人，最后也要选择最好的基金管理人。所以，最后资本运作的智力，转化为资本的过程中，就日益增强，就形成了自己的体制。应该说，到现在什么叫做资本运作的智力转化成资本，形态已经越来越高级了。

　　像美国、英国、香港，现在都有一个叫做现金上市公司。它是干什么的呢？沈南鹏、张帆在中国玩红杉基金，一办会的时候他们讲，都像明星一样。下场的时候大家围着他签字等等，因为他们吹得非常高，他们哪单都有50倍的增值。20%归你们两个人，80%归那些人。没有别的，就是现金，让这两个人搞。这是一个人的智力资本在把握着整个的资本市场，所以从这个意义上讲，国际金融趋势之三是什么呢？就是我们现在越来越看到，管理能力、技术能力和资本的管理能力、运作的能力，越来越转化成资本了。就是，这个时代实际上是资本过剩以后，资本在天上飘以后，资本变成了一个商品了。资本是可以被人雇佣、租用，拿来之后升值，然后再还回去，是当做一个生产资料的。就像当年资本买一个劳动力、设备一样。

　　因此，我们看到整个的资本市场的三大趋势是什么呢？混业经营的资本，最有能力把这个产业扶持起来。然后，产业资本和金融资本结合最好的点，就可以取得爆发性的提升。而人力资本，聚在哪个点上，这个金融资本和产业资本，就能够找到最佳的契合点，就能够得到最大的升值。这就是三个贯通的整个结论，这就是资本市场整个的三大趋势。 第三个问题，我讲一下私募基金的三重作用。第一个问题我先讲一下，私募基金到底在怎么影响世界的。我们经常讲，投机资本和投资资本是什么区别呢？我们在中国看到的90年代，都是投机资本。但是，到底什么是投资资本呢？

　　我们曾经有一次在新加坡感受非常深的，我们在新加坡做了一个融资，最后做懂了什么叫做投资资本。当时有一个非常大的公司让我们来做，国务院让我们把一个公司处理掉，当时我们发现修船产业非常有潜力。但是三个修船产业是分散的，在广州一个、南通一个，还有一个在新加坡，这是很麻烦的。全世界的产业从欧美转到了日韩，从日韩转到了新加坡。那么，现在新加坡变成了把由船产业运到新加坡修，修完了再运回中国来。所以，新加坡是全世界修船的聚集地。 全世界没有大的修船厂，个体户投不起，几个亿太贵了。只有修船总公司有修船，结果这个大船又在总公司一分为二，变成了南公司和北公司，格局不行。同时，它又当第三产业在做，竞争力不够，所以我们得出了一个结论，我们这三家合在一起，是中国最大的修船产业。所以，我们三家一合，一打包就一块来干。但是长期以来，三个厂各自为政，赚不到什么钱，利润都是在概念里面的，到底怎么办？就需要融资。所以，我们就在想，那个资本市场可以融资，哪个资本市场会修船这个概念。研究之后想到了新加坡，新加坡吃海事饭的人占了全国的50%以上。而且，现在他们有两家非常大的公司，我们跑到了新加坡，这个公司在新加坡有一个壳，历史上做航运的投资做砸了。这个公司有一个壳，股价掉到2块多钱，我们说换一下，买一个壳之后，把这个股市做热，然后融资融出来。