南方基金日前发布策略报告指出，市场已比预期更快地进入弱势状态。一方面，经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难言见底；另一方面主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，使得阶段性反弹机会并不缺乏。

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　　南方基金提出，在保持较低仓位、控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。

　　蓝筹已达合理估值区间

　　南方基金该策略报告指出，经过市场调整，目前沪深300估值水平已回落到21倍左右，根据两阶段现金流折现模型，21倍的动态PE意味着上市公司2008年后未来10年持续13％，或者15年10％左右的EPS增长。参考国外历史经验，企业业绩长期增长率大致应与名义GDP增长水平相当。在中国当前的高增长阶段，对相当多上市公司来说目前估值水平所反映的增长预期并不算过于乐观。

　　南方基金同时强调说，机构投资者关注的还是沪深300及其他有分析师跟踪的相对优秀的上市公司群体，而大量素质低下的上市公司目前仍在以很不相称的估值水平在市场交易，这和其曾经预期的全流通后估值体系趋于合理化有很大的差异，这意味着市场的结构性调整还未真正结束。与此同时，由于经济面和市场面依然存在诸多的不确定性，南方基金表示无法轻言调整就此结束，它仍将取决于几大不确定性的演化：通胀、出口和大小非减持预期。市场正面临全新的考验，A股市场重新寻找平衡点的过程可能仍会充满波折。