各路资金的可能选择

　　时下的市场上一种比较普遍的看法是，一些机构投资者（特别是基金）可能没有很好地把握住行情，在股市处于最低迷的时候不应该卖出太多的股票，相反是QFII在行情最差的时候敢于介入，又一次"抄底"成功。

　　以上判断尚需得到相关数据验证，现在还很难据此来对后市作出判断。

　　但是换个角度，根据现在市场所表现出来的实际情况，特别是成交量方面的变化，人们还是能够对各路资金在行情中的动向作出一个大体分析。

　　一个很现实的问题是，像上周四两市放量达到2726亿元，这说明了什么？又是谁在买呢？

　　一个明显的事实是，当天几乎所有的股票都在上涨，而且有相当多的股票封在涨停板。由于是普涨行情，其中的板块特征并不明显。这实际上就提示了一点，即外围资金在大量入市，并且采取了拉高建仓的方法。

　　从这种做法可以看出，此类资金至少是进行中线投资的，它们对行情高度的判断不会低于4000点，否则在超过3500点的位置匆忙建仓，很难保证顺利退出。而从政策明显发出利好信号到现在并没有几天时间，由此可以判断此类资金多半是在前期3500点以上退出，但又没有真正离开的那一部分。

　　无疑，这是一种空头的回补。结合今年的行情走势，大致能够判断此类资金存量会有几千亿元（应该说其中也不乏由基金掌控），因此即便是依靠空头回补，股指也还有相应的上升空间。

　　当然，也有部分资金是在3500点以下的位置做空的。由于股指在3500点以下曾经有过反复，因此也堆积了一定的量。这部分资金对行情的判断恐怕比较谨慎，如果它们现在反手做多，通常更可能是短线操作。从能量分布结构来看，市场可能出现的震荡多半是会因为它们的短线操作而引起，其位置一般就是在3600点附近。

　　另外，那些在最低位介入的短线资金，现在已经有了20％左右的收益，同样会有很强的获利了结的愿望，这部分的量不会很多，但因为其活跃度高，所以对市场的影响较大。

　　综合上述资金运行趋向的判断，股指冲高以后很可能要到3600点以上才会有大的震荡。一般来说，股指在这个位置附近震荡之后，还应该有10％以上的上涨空间。

　　而真正意义上的长线资金，现在可能还没有大动作，或者虽然有所动作，但不是从长线目标来考虑的。

　　对于这些资金来说，更关注的是宏观面的情况。4月份CPI的涨幅能否低于8％？外贸顺差是否正常？经济增长是否平稳？上市公司一季度季报业绩有无超预期？只有这些明朗之后，它们才会有大的动作。很可能一些QFII就是这样做的。

　　因此，股指上升到4000点以后的行情，主要已经不是看股市上还有没有利多政策了，而是要看宏观经济的好坏。这当然是另外一个话题，但即便大盘只是上涨到4000点左右，这1000来点的行情，也应该算是有力度的了。客观而言，已经能够解决很多问题，化解不少风险。当然，也可以为投资者带来不少收益。