明星经理释疑当前股市

　　投资就如马拉松比赛，比的不是爆发力，而是耐力。今年的基金一季报显示，上投摩根基金平均仓位为80%，高于市场平均水平。上投摩根投资总监孙延群认为，在市场经过巨幅下跌后，很多优质股票对长期投资者来说已进入一个有价值的阶段，在中国经济增长仍然较快的背景下，会坚决持有一些基本面有把握的股票。他特别强调，组合稳定性其实更多地反映出团队对所做研究的信心。

　　另外，孙延群认为今年的误区恰恰和去年相反，大家在对宏观经济产生一些担忧的时候就基本不考虑企业的估值了，开始在任何价位都抛售股票，忽略了一个专业的机构管理人基本的职能，就是给资产定价，而不是趋势投资。

　　值得关注的是，尽管过去有多家基金表示强调团队力量，研究创造价值，但是在基金投资模式上，并没有在机制上发挥团队的力量。在这方面，上投摩根与嘉实基金都积累了比较成功的经验，做出了表率。

　　孙延群说：“基金本来就是团队行为，实行双基金经理制有助于把投资做得更细，为投资者带来更好的收益。基金经理都是有些个性的，双基金经理的好处就是通过沟通，避免个人的性格缺陷给投资带来的风险，同时放大个人性格上的优点，使投资决策更全面。”嘉实负责投资业务的副总窦玉明也表示，该公司正在发行的嘉实研究精选基金可以说是专门为公司研究团队打造的一只基金，除了由研究总监党开宇担纲基金经理外，同时研究员更多参与投资决策过程，通过这一模式以保持基金业绩的稳定性与长期一致性。