转债市场已经进入安全区域

2008年07月23日08:56  来源:  

  NBD:请问与股票型基金或债券型基金相比,兴业可转债基金的特点是什么?在成立以来的运作,有哪些优势?

  杨云:兴业可转债基金不仅摒弃了股票型基金和债券型基金的各自缺点,还有效融合了股票型基金和债券型基金的共同优点:在股市上涨过程中,可转债与之同步上涨,收益明显超过债券型基金。由于允许部分股票仓位的存在,其收益甚至可能超过部分股票型基金。例如,在2007年大牛市的背景下,兴业可转债基金以113.44%的年收益率位列保守配置型基金之首(第2名收益率仅为74.18%),同时该收益率已超过近1/3股票型基金的业绩表现。

  在股市下跌过程中,兴业可转债基金能够较好的规避股市的下跌风险,表现出优异的抗跌性,例如,今年上半年的股票市场出现了深度回调,急速下跌的情况,沪深300指数在短短的半年中缩水近半,跌幅达到了47.7%,而同期的可转债基金仅下跌了16.55%。可以说,可转债自身的风险收益特征,兴业可转债基金可较为灵活的调整股票仓位,以及可转债与标的股票可进行低风险套利的特点,满足了部分投资者既要确保投资本金的安全又不放弃获取高投资回报机会的需求。

  NBD:由于市场可转债的流通不大,可选择的范围也相对较小,此次兴业可转债基金打开申购后,预计募集资金的目标是多少?

  杨云:目前转债的市值在120亿左右,如果净申购额超过10亿,就再次选择暂停申购。从中长期看,可转债市场会进一步发展,因为按照我们的经验,在熊市中,增发再融资的难度会明显增加,被迫选择可转债融资的公司将越来越多。

  NBD:公司债、企业债和分离债市场近期大规模扩容,请问这会否拉高二级市场公司债的收益水平,从而影响可转债的纯债定位?

  杨云:从历史经验来看,固定收益债券收益率的上行对可转债价格影响较小。主要原因是可转债的收益博取主要来自于股性,不会有人对债券的收益部分考虑太多,债券部位主要看能有多少的本金安全保障,这也是我们看纯债收益率的原因。

【作者:祁和忠 于春敏 来源:每日经济新闻】 (责任编辑:段萌)
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