（2）人才壁垒。由于行业特点，钢结构数控成套加工设备制造商首先需要积聚大量的复合型技术人才。对于信息技术人才而言，不仅需要具备软件开发能力，同时需要综合掌握数控机床知识。对于机械设计人才而言，与通用机床制造商的技术人才不同，需要掌握镗、铣、车、冲、钻、割等综合技能，以满足产品成套化、复合化的需要。除上述技术人员外，公司同时需要经验丰富的生产人员以及熟悉公司产品、行业特点的管理人才。对于制造商而言，不仅需要引进、培养人才，更重要的是营造良好的文化氛围、建立合理的用人机制、打造一支知识结构合理的人才队伍，因此，制造商人才的培养、持续稳定的人才队伍建设并不能在短期内实现，人才因素构成行业进入的主要壁垒。

　　（3）品牌壁垒。钢结构数控成套加工设备的运用领域主要为电力、建筑、化工等与国民经济发展有密切联系的重要行业。因此，制造商进入行业的早晚、技术能力、产品质量与服务、市场占有率、产品知名度、美誉度等方面因素为用户所关注。为保证产品质量，钢结构件制造企业一般会选择行业中的优秀品牌产品，并与行业中优势制造商建立长期、稳定的合作关系。优势企业利用其逐渐形成的品牌优势抑制新的制造商的进入。

　　4、募集资金的主要投向。

　　公司募集资金的主要投入是投资建设钢结构数控加工设备生产基地，包括建设铁塔钢结构数控成套加工设备生产车间、建筑钢结构数控成套加工设备生产车间、大型板材数控成套加工设备生产车间、技术中心试制展示车间及其办公和配套设施。项目投产后将新增铁塔成套数控加工设备420 台/年、建筑钢结构数控成套加工设备265 台/年、大型板材数控成套加工设备118 台/年，合计新增各种成套数控加工设备803 台/年。该项目可以缓解公司目前所遇到的产能瓶颈，并且可以提高精加工件的生产能力，降低对外协的依赖，预计今年10 月可以陆续释放部分产能。

　　三、风险提示：

　　1、成本上升影响盈利能力。公司产品主要原材料机械配套件、锻造件、焊接件等钢铁制部件在成本中约占50%。最近钢铁价格不断上涨，导致公司成本上升。

　　2、下游市场需求可能会受宏观调控影响，发生不利变动。

　　3、公司销售收入的主要贡献者铁塔钢结构主要依靠国家对电网建设的投资。国家政策对电网建设速度的部署，将影响公司产品的需求。

　　四、机构预测：

　　国泰君安：10.30-11.70元

　　国都证券：9.00-11.25元

　　渤海证券：11.25-13.55元

　　五、我们的看法：

　　公司是国内最大的以型钢为加工对象的专用数控成套加工设备制造商，专业从事机电一体化专用钢结构数控成套加工设备的开发、制造和销售。公司多项产品被列为科技攻关项目、火炬计划项目和国家重点新产品计划项目，并多次荣获科技进步奖。公司自成立以来，依靠突出的技术创新能力，先后为首钢建设、上海宝冶、振华港机、北京送变电、东方电气等大型企业提供设备，服务于多个国家重点建设项目。综合考虑公司的成长性和目前的市场状况，我们预计首日上市运行于9.20-11.50元区间机会较大。