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看空人民币 你错过了多少赚钱的机会?

2017-09-12 08:19:20 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:功夫财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

 
文 | 大师兄

  行 情 重 磅

  9月11日,人民币兑美元中间价调升35个基点,报6.4997,连升11日,创2011年初以来最长连涨记录,继续创造去年5月12日以来新高。自年初至今,人民币兑美元升值了7%,但是对一篮子货币的人民币汇率指数基本持平。

暴涨的人民币,配合央妈给空头上了一堂充满血泪的风险教育课。
  暴涨的人民币,配合央妈给空头上了一堂充满血泪的风险教育课。

  有多血泪?岁末年初若换了10万美元,不算换汇成本,目前亏损近4.5万元人民币!

  去年还有很多投资者买了香港保险,考虑之一就是基于其美元资产属性。因为港币实行的是对标美元的联系汇率制,与美元同向波动。从汇率角度上讲,这笔配置也算亏了。

  如果是进行外盘的外汇交易,考虑到巨大的杠杆率,那更是亏大发了!

  比较而言,上证和深证指数今年分别涨了近9%,上证50涨了17%,余额宝年化收益4%,如果抓住一只牛基,可能有30%以上的收益!没有对比,就没有伤害!

  多留点人民币,干点啥不好!

  当然,事情并没有这么简单。人民币升值背后,到底有怎样的蹊跷,对我们影响几何?请关注本期大咖论市!

  01

  过度看空人民币是个大错误

看空人民币,你错过了多少赚钱的机会? | 大咖论市
  上轮人民币汇率超预期的下跌,引发了外界对人民币还会惊人暴跌的预期。我在之前的很多文章中一再表明自己的看法,提醒大家不要过度看空人民币:

  第一,下跌很正常,一方面是当时美元强势的情况下,人民币相对于美元仍然存在高估,仍然处于不断修正的过程中。另一方面,国内经济的基本面,特别是房地产泡沫和不断的加杠杆,使得中国经济的基本面仍然暗流涌动。人民币汇率只是一个温度计,对人民币汇率下跌的根本预期不是因为温度计的数字,而是数字背后大家对中国经济预期的不看好和担心。

  第二,我不认为这种过度的担心有什么道理。如果说过去认为维持很高的汇率有问题的话,对人民币过度悲观则是更大的问题。因为无论是国内的杠杆问题、泡沫问题,以及艰难的改革和转型问题,即使严重,但也不致于很快就全面爆发。在风险的拖延或者缓解上,中国并没有陷入山穷水尽的地步,过度看空人民币实在没有任何道理。

  退一万步讲,即使所有的条件都恶化,不要忘记,中国还有严格的外汇管制!

  从这个角度上说,今年人民币的升值有矫枉过正的意义。

  02

  部分资金借人民币升值加速外流

中国外汇占款由2001年初的1.46万亿元人民币猛增到2014年年末的27万亿元,此后,外汇占款逐步下降。到今年7月末,央行口径外汇占款余额仅为21.5万亿元人民币,比2014年末大幅度减少了5万多亿元。由此同时,外汇储备也急剧下滑。
  中国外汇占款由2001年初的1.46万亿元人民币猛增到2014年年末的27万亿元,此后,外汇占款逐步下降。到今年7月末,央行口径外汇占款余额仅为21.5万亿元人民币,比2014年末大幅度减少了5万多亿元。由此同时,外汇储备也急剧下滑。

  在美元因特朗普内外政策紊乱处于调整阶段的情况下,为了阻止资金外流,央行猎杀人民币空头,助推人民币升值。在这种情况下,一些居民和部分企业的情绪被逆转,他们手中的外汇被成功诱出换回人民币,而更多的有实力的企业或者个人,反而借助人民币升值美元贬值的绝佳时机加速资本外流。

  这一点,从结售汇上可以看得很清楚。7月,结售汇逆差超过1000亿元。这意味着,追买美元的趋势并未从根本上逆转。虽然外汇储备在增加,但这很大程度上是非美货币对美元上涨导致的重新估值所致,如果剔除这个因素,外汇储备其实仍然在减少。

  03

  人民币上升期,应适当配置美元

首先作为普通群众,适当在人民币上升期间拿一点美金是必要的。虽然手续各种麻烦,但每年五万的额度还是允许的。凡是限制你的,可能都是有利可图的。如果这事无利可图,限制你干什么?拿了美金干什么?可适当考虑跟美股挂钩的港股,也可以适当考虑海外房产。
  首先作为普通群众,适当在人民币上升期间拿一点美金是必要的。虽然手续各种麻烦,但每年五万的额度还是允许的。凡是限制你的,可能都是有利可图的。如果这事无利可图,限制你干什么?拿了美金干什么?可适当考虑跟美股挂钩的港股,也可以适当考虑海外房产。

  我觉得很多人一定要转换一个思维,就是在人民币值钱的时候不舍得投资,在人民币贬值的时候又饥不择食。应该反其道而行之才叫投资。这个道理就好比黄金,很多人都知道黄金的两个定律,首先是黄金跟美元负相关,美元涨黄金跌,美元跌黄金涨;其次如果有黑天鹅事件比如战争等,美元和黄金作为传统的避险投资,会一起涨。但你不能跟很多人思维一样乱世买黄金,盛世卖黄金,那你这投的个啥资,应该是逆向思考。盛世买黄金,因为价格低。乱世卖黄金,因为价格高,这才叫投资。

  其次可以去美元区国家旅游了,因为购物会更便宜。但是去欧洲大陆或者欧元区更贵了,因为人民币兑欧元是贬值的,这点要注意。

  04

  人民币上涨利好股市

人民币走向升值趋势后,我国资金外流的情况会得到很大改善,外汇储备会逐步回升,当然对资本市场也会产生利好的影响。
  人民币走向升值趋势后,我国资金外流的情况会得到很大改善,外汇储备会逐步回升,当然对资本市场也会产生利好的影响。

  首先是债券。人民币的债券可能会得到全球资金的青睐。第二是其他人民币计价的资产,包括房地产、航空、造纸还有旅游等等。

  这种利好的逻辑在股市中是非常清楚的,而且已经有所表现。

  我们可以看到,香港的内房股今年以来已经暴涨,A股的房地产概念也有可能因此受益。

  除此之外,航空、造纸这种借了美元债的行业都可能因此受益。

  但是,比较而言,房地产股应该还是受益更大、表现更好一些,航空股可能先H股后A股更为合适。对于造纸板块的股票,持有还是可以的,但是不建议追涨,毕竟他已经是飞上天了。

  总体来看,人民币升值是对看空中国做空中国的一次漂亮回应。恶意做空中国股市,恶意做空人民币的,估计没什么好下场。

  05

  可以配置美元

  但别指望做空人民币牟利

资本管制如此严格的情况下,想趁人民币升值换成美元资产并没有那么容易!
  资本管制如此严格的情况下,想趁人民币升值换成美元资产并没有那么容易!

  出去买影院?出去买地?先摸摸自己脖子上有几个脑袋。最近有些大佬纷纷表态,投资立足于国内。你以为是他们突然开了窍?

  当然,李嘉诚除外,7月30日,李嘉诚同意以145亿港币的价格出售和记电讯国际有限公司。据不完全统计,从2013年以来,李嘉诚已经在大中华区卖掉了800亿港元的资产。

  政策是越来越严。内保外贷一收紧,出去收购没有钱。《21世纪经济报道》统计,从去年底开始,监管部门多次强调并完善既有的外汇管理政策,如禁止个人利用便利购汇额度进行海外资产投资,加强对个人购汇、企业对外投资真实性审查,对企业境外投资、内保外贷等提出更为细致的指导。此外,今年外管局公开通报了43例外汇违规案例,并处罚了多家银行。银行当然是多一事不如少一事,利润再有吸引力,也不如监管政策。

  很明显,现在是一个美元下跌周期,人民币在区间内运行,6到7之间。适当的资产配置是可以的,但是不要跟一些对冲基金一样,指望靠做空人民币发财,这是不可能做到的。国外对冲基金不了解我们,我们自己还不了解自己吗?

  06

  人民币的标尺不是美元

  而是国内购买力

人民币的汇率是所有人很关注的焦点,这是对的,也是不对的。
  人民币的汇率是所有人很关注的焦点,这是对的,也是不对的。

  如果考虑到未来资本市场的趋势,就是对的;如果考虑实际购买力,就是不对的。

  无疑,按现在的迹象来说,人民币是美元派生的,美元是人民币的价值标尺,真的是如此吗?

  人民币既然是美元派生,人民币就是汇兑本位制。可是汇兑本位制有一个关键之处,那就是汇率是自由兑换过程中形成的。但是中国的情况显然不是如此!

  第一,中国采取的是奖励出口、限制进口的政策。 这说明汇率不是自由 、平等的环境下形成的,当财政开启赤字的时候补贴也难以持续。

  第二,中间价政策和换汇管制政策。 这决定现在的汇率不是正常交易形成的,也不是公平的环境下形成的,依旧是表观汇率,不是实际汇率。

  当然,任何一个国家的汇率都是受到各自央行操控,但你可以用货币政策等等去操控,但无法主动改变境内外的购买力,不能限制资本的流动幅度和时间,更不能用中间价牵着牛鼻子。如果这样的话,这个汇率就只能是表观汇率,不是实际汇率。

  所以,人民币的内在价值和美元与外汇储备没多少关系,只和国内的购买力相关。

 
     文章来源:微信公众号功夫财经

(责任编辑:赵然 HZ002)
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