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巴菲特推荐的这个理财,适合老百姓投资吗?

2018-09-25 14:45:55 和讯名家 
  很多小白做起投资理财尤其青睐别人推荐的产品,但其实这难免会有些不靠谱。而股神巴菲特也曾经向别人“推荐过产品”,不过不是具体股票,而是指数基金。

  巴菲特曾经说过,买只指数基金,然后努力工作。据统计,1993年-2008年,巴菲特曾8次公开推荐指数基金。可见,指数基金如此受巴菲特的青睐,但他毕竟在美国,他推荐的指数基金对于国内老百姓(603883,股吧)真的靠谱吗?

  什么是指数基金?

  简单讲,指数基金就是跟踪某个指数的全部或部分成分股,并按照成份股的比例进行组合投资。其目的是获得与该指数相似的收益。由于指基只投资指数中的股票,走势与指数趋同,因此不存在太多选股和择时问题,因此也被称作被动管理型基金。截至8月15日,市场中共有约800多只指基,国内这边,沪深300最多,为118只;上证50最少,仅为27只。海外,恒生指数最多,为39只。

  既然数量这么多,分类肯定是不可少的。目前指基可分为很多种,场内场外的,封闭开放的,股指基、债指基、商品指基,ETF和LOF等等,不过按策略主要可分为被动型、增强型两大类。

  被动型上面已经说了,这里着重提一下增强型指基。所谓增强型指基,就是并不完全按照指数成分股来进行组合投资,而是在此基础上加入了主动管理因素——调整成分股投资比例。下图可以看出,增强型指基并不完全按照指数的成分股权重要配比,这样就使得增强型指基有获得超额收益的可能,但同时亏损可能也会大于指数或被动型

不过有数据显示,近5年,国内60%-70%增强型指基收益要好于被动型指基。而由于A股的市场并不完全有效(后面会讲),所以相比国外更推崇的被动型指基,在A股做做主动管理更有机会获得超额收益。难道指基就不值得投资了吗?并不是,方法很关键。
  不过有数据显示,近5年,国内60%-70%增强型指基收益要好于被动型指基。而由于A股的市场并不完全有效(后面会讲),所以相比国外更推崇的被动型指基,在A股做做主动管理更有机会获得超额收益。难道指基就不值得投资了吗?并不是,方法很关键。

  怎么选?怎么投?

  我们投资于指数基金的初衷是什么?是分享长期的经济增长红利,并获取市场平均收益。所以在长期、且没有太多超额收益的情况下,选择费率低、指数估值低的指基很重要。

基金类型 股票型基金 指数型基金
管理费率 1.5% 0.5%-1%
托管费率 0.25% 0.1-0.15%
  先来看费率。

  总体来看,指基的费率均比股基要低,平均少30%-50%。在申赎费方面,某些指基同样占优势。比如天弘的行业指基赎回费,持有超过30天(含)仅为0.05%,相比其他股基、混基来说,仅为后者的1/10。

  某大盘股基赎回费率

某中小盘混基赎回费率
某中小盘混基赎回费率
再来看估值。指基估值无疑就是选择低估值的指数。但指数的上涨逻辑与个股有些不同,个股的上涨归因从大方面来讲,更多源自板块资金流动,也就是所谓的板块轮动;而指数则是资金向低估值指数流动,最终使得其指数上涨。那么如何看指数估值呢?最简单的,大家将主要的指数PE拉出来和当前点位做对比就行啦!
  再来看估值。指基估值无疑就是选择低估值的指数。但指数的上涨逻辑与个股有些不同,个股的上涨归因从大方面来讲,更多源自板块资金流动,也就是所谓的板块轮动;而指数则是资金向低估值指数流动,最终使得其指数上涨。那么如何看指数估值呢?最简单的,大家将主要的指数PE拉出来和当前点位做对比就行啦!

  比如股价=市盈率*盈利,所以指数的点位(指数的价格)=市盈率*成分股盈利。

按照这个逻辑,衡量估值就很简单了。比如中证500指数,市盈率比指数点位低,按照公式,说明该指数的成分股上市公司盈利不错,被市场低估。当然,不同的指数在不同时段,PE很难对比,与其横向对比,不如纵向对比。
  按照这个逻辑,衡量估值就很简单了。比如中证500指数,市盈率比指数点位低,按照公式,说明该指数的成分股上市公司盈利不错,被市场低估。当然,不同的指数在不同时段,PE很难对比,与其横向对比,不如纵向对比。

  一般来说,指数多采用PE百分位来衡量估值高低。比如PE百分位是30%,说明历史上有70%的时间段,PE比现在高。而这水平也被认为是指数是否被低估的临界点。

  选完基后,后面的任务就是怎么投了?

  我的建议是:长期定投。就是在定投的基础上,拉长周期。而指数基金最大的优势就是永续性。

  因为指数会不断地调整成分股,去其糟粕,取其精华,所以只要股市还在,指数就不会消失,指数基金也会一直运营下去,这就给了我们长期定投的良好先决条件。此外,从收益来看,指数长期是上涨向好的,从道琼斯百年来的走势可以看出这一事实。但有人会说,你这是马后炮,股市涨涨跌跌,谁说的准呢?

  的确,我们甚至无法知道下一秒指数点位、股价的走势,但与其预测,不如查漏补缺,避免陷入误区,即使没有长期投资,盈利的概率同样很大。

  指数基金投资的误区有哪些?

  首先,不要盲目建立基金组合。很多人认为建立个基金投资组合会分散风险。但别忘了两点,一是数量不宜太多,3-5只足够了,否则分散风险边际效用递减;二是选择相关性低的,像中证500或沪深300这样的宽基指数基金,几乎把指数中所有的股票都买了一遍,走势基本趋同,如果组合中有两只这种指基,几乎没什么分散风险的意义。

  所以我的建议是,在不确定投资机会的情况下,选一些相关度低的行业或主题指基和宽基指基搭配比较好,比如银行的、消费的、周期性的,大盘的、小盘的,一样来一点;当然如果你坚信某个机会,那就重仓那个行业或主题指基即可。

  其次,跌了的话切勿盲目割肉。道理我就不赘述了,着眼于长期,短期跌那都不是事儿。

  但当指数下跌同时估值还很高的话,这时候就必须割肉了。所以,这里并不是叫大家死扛,该撤的时候也得撤。相反,如果涨的话,同样要看PE的估值。

  最后,我还是要唠叨一点,那就是,不要以高抛低吸的方式做指基。此前文章中提到的高抛低吸策略,是熊市中的应对策略,且没有考虑手续费,是没有办法的办法。如果你用短期的思维做长期投资,显然不会太如意。

  说了这么多,好像今年国内市场的指数基金的收益并不令人如意,放眼A股,牛短熊长,而道琼斯那是怎么一个牛字了得。的确,在美股单边长期上涨的行情下,被动型指数基金的确能带来丰厚的回报,这也是巴老和华尔街都青睐它的根本原因。

但国内的指基难道就没法买了吗?也不是,每个时代都有每个时代的机会,比如说现在3000点以下,就是好机会。暂且不说长期,至少在一个牛熊周期内,是相对底部。
  但国内的指基难道就没法买了吗?也不是,每个时代都有每个时代的机会,比如说现在3000点以下,就是好机会。暂且不说长期,至少在一个牛熊周期内,是相对底部。

  不过,简单地将其归结于“着眼于长期”,似乎并没有说服力。其实,一些更深层的几个原因,值得我们思考。

  1、美国市场更成熟。根据有效市场假说,市场可分为强型有效市场、半强型有效市场和弱型有效市场。而美国则属于强型市场,即股价能够充分反映所有信息,不合理的空间会被很快消除,是一个完全竞争的市场。而我们充其量大致在半强型和弱型之间,所以依靠主观分析,甚至小道消息、内幕还是可以赚钱的。因此,这也是国内主动因素更多的增强型指基表现优于被动型指基的原因。

  2、美国指基费率低。美国的指数基金可以出借部分持有的股票获取租金收入,因此降低费用扩大规模的边际成本很小,反正我不在乎那点手续费。因此美国的指基普遍规模也更大,更集中。

  目前在国内,相比天弘指数基金,其他的费率依然有些高。

  不过,有一点我们可以坚信,那就是我们的A股市场监管正在不断完善,所有不合理的套利正在被逐渐消除。这是最大的利好,看到这,你还有什么理由不来一场投资长跑呢?

    本文首发于微信公众号:小白读财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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