这个行业，钱途无量

 

　　去年假疫苗丑闻爆发的时候，医药行业被打压了一波，当时小钱给大家推荐过医药指数基金。

　　这些指数今年表现都不错，医药100今年涨幅23.6%，中证医药涨幅25%，300医药涨幅33%，走出了一个小牛市。

　　再把时间拉长些，1999—2019年这20年间，中国股市涨幅最大的前50只股票，有12只来自医药行业，占比高达24%。整个医药行业过去十几年涨幅位列各行业之首。

　　在美国，这个情况也是一样。

　　西格尔教授在《投资者的未来》中，统计了1957—2003近50年时间美国股市回报率最高的前20只股票，这些超级大牛股集中产生在消费和医药两个行业，其中6只来自医药行业，占比30%。

　　毫无疑问，医药是一个牛股辈出的行业。

　　医药的天然优势

　　医药的几个优点，决定了它天然就是一个好行业：

　　首先，需求稳定，医药需求是绝对的刚需，不管经济低迷还是繁荣，人吃五谷杂粮总会生病，生病了就需要看病。

　　而且随着财富的增加和老龄化的加剧，活得更健康、更长久将成为日益突出的需求，人们对医药保健的投入也会越来越多。

　　毕竟，钱再多，也不能带进棺材里面去。

　　持续旺盛的需求是支撑医药行业长期走牛的底层逻辑。

　　其次，决策和消费分离以及多样化的支付主体，决定了不管多贵的药，只要有用，医生都会给你开；不管多贵的药，你咬牙都会买，就算你买不起，还有家人、社保、保险帮你付款。

　　这让药企有充分的定价权，因为价格再高，都会有需求。

　　这几个因素的叠加，使得医药行业成为了一个绝佳的投资标的。

　　不过话说回来，医药行业虽然是一个牛股辈出、长期表现优异的好行业，但是医药个股风险却一点也不小。

　　因为这类企业一旦出现黑天鹅，基本上都是灭顶之灾，比如之前长生的假疫苗。毕竟手机电脑什么的，质量差点大不了坏了再换，生命可是没法重来的，来不得半点马虎。

　　这几年随着监管趋严，医药股暴雷的并不少见，一旦遇上，好点的情况是腰斩，坏点就直接退市了。

　　就算不出现黑天鹅，一些创新药的研发费用也十分惊人。

　　医药行业流行“十年十亿”的说法，意思是一个新药的研发过程需要十年，花费十亿美元，关键是最后成功率可能还不到十分之一！

　　而对于普通投资者，医药专业知识晦涩难懂，医药股的研究更是困难重重，直接投资个股可能并不是一个好的选择。

　　买入医药指数基金，投资一篮子药企，是一个更加明智的选择。

　　这样可以大大降低风险，就算哪个药企又爆出黑天鹅了，也不会造成多大的影响。只要整个行业快速发展，就可以获得不错的收益。

　　医药指数大家族

　　要买入医药指数基金，我们先得搞清楚医药指数。

　　这可不是一件容易的事，其他行业大都只有一两个指数，比如你看好券商，买入证券公司指数就行，但医药行业的指数非常多，中证指数公司关于医药的指数就有30多个。

　　这一方面是因为医药是一个巨大的板块，板块中有超过300只股票，而且涉及的细分领域非常多，有人形象地把医药板块称为“小A股”。

　　当然，我们没有必要将这些指数全部搞清楚，只要挑选里面比较重要，表现也比较好的就可以了。

　　医药行业的主要是指数有中证医药、300医药、全指医药、上证医药和医药100。

　　看到这些名字，估计很多人已经一脸懵逼，傻傻分不清了。

　　别怕，下面小钱就来带大家了解这些医药指数。

　　中证医药

　　中证医药，是从沪深300和中证500中选取医药股组成的，基本上涵盖了医药行业的大盘股和中盘股。

　　全指医药

　　把A股所有的医药股都找出来凑在一起就组成了全指医药，可以说全指医药是典型的雨露均沾、大小通吃。

　　全指医药和中证医药的差别在于，全指医药还多出了一点市值最小的医药行业股票，但是小市值的医药股所占比重非常低，所以全指医药指数基金的表现，会与中证医药指数基金的表现高度雷同。

　　300医药

　　300医药，是从沪深300里面选取医药股组成，也就是医药里面的大盘股。

　　如果说全指医药是雨露均沾，那么300医药就是只傍大款。

　　上证医药

　　上证医药很好理解，就是只选沪市的医药股为成分股。

　　一般来说，只包含上证股票的指数，不如沪深两市都包括的指数收益好。

　　这也很好理解，覆盖面更广，意味着有更多的好股票可能被选中。

　　医药100

　　最后再介绍一个比较特别的医药指数：医药100。

　　它是选取医药行业市值前100的股票组成，和小钱前段时间在《中国“核心资产”，今年赚了35.76%》里面说的中证100一样。只不过中证100的选股范围是整个A股，医药100的选股范围是医药股。

　　医药100还有一个特点，它是等权重指数。

　　什么叫等权重指数呢？就是100只股票所占的资金比例相同，打个比方，一只跟踪医药100的指数基金，规模一亿，那么每只股票就都是100万，占比1%。

　　当然，这里面的股票会有涨跌，占比就会相应变化，比如恒瑞医药(600276,股吧)最初是1%，但是它突突突一直涨，占比变成了2%，那么就会卖掉部分恒瑞，将它的占比重新降到1%，到手的资金再买入其他占比低的股票。

　　这个过程很有意思，相当于卖出了高价股，买入低价股，实现一个动态再平衡。

　　所以通常情况下，医药100可以获取一定的超额收益。

　　医药指数哪家强？

　　上面我们说了这些指数的编制规则，这些指数究竟谁好谁坏呢？

　　这个小钱说了不算，是骡子是马，拉出来溜溜就知道了。

　　下面我们来看看这些指数的历史业绩：

　　1、中证医药，以2004年12月31日为基准日，1000为基点，到12月2日是9607点，涨幅9.6倍。

　　2、全指医药，以2004年12月31日为基准日，1000为基点，到12月2日是9518点，涨幅9.5倍。

　　3、300医药，以2004年12月31日为基日，1000为基点，到12月2日是10458点，涨幅10.5倍。

　　4、上证医药，以2003年12月31日为基准日，1000点为基点，到12月2日是6190点，涨幅6.2倍。

　　5、医药100，以2004年12月31日为基准日，1000点为基点，到12月2日是12265点，涨幅12.3倍。

　　结论：

　　1、表现最好的是医药100，涨幅12.3倍，这充分体现了等权重的威力。

　　2、其次是300医药，涨幅10.5倍，主要得益于近几年大盘股的优异表现。

　　3、中证医药和全指医药的涨幅都接近10倍，表现差于医药100和300医药，两者差别不大。

　　4、上证医药因为局限于沪市，涨幅仅为6.2倍，明显差于其他指数。

　　总的来说，医药100和300医药是不错的选择，至于两者孰优孰劣，很难说。

　　300医药的优势在于集中头部，在大盘股行情好的时候就容易脱颖而出，另外，医药行业是一个壁垒很高的行业，它的护城河在于产品专利，大公司资金更雄厚，研发实力也会更强，相对来说会更有优势。

　　医药100因为采用等权重，所以更侧重中小盘股，整体实力肯定不如300医药，它的优势在于成长性以及等权重带来的超额收益，长期来看走的也很好。

　　只是当时已惘然

　　搞清楚了指数的优劣，医药基金就好选了。

　　下表中，小钱从追踪各指数的基金中，选出了规模适中，费率最低的基金。

除了上证医药的指数基金，其他的指数基金都是不错的选择，唯一遗憾的是追踪医药100的没有场内指数基金，只有场外的。

　　最后，我们来看下医药指数的估值，经过过去一年的回调，医药指数目前已经从过去的低估变成了正常偏高估状态。

　　以覆盖面最广的全指医药为例，去年小钱推荐医药的时候，该指数的PE为30.85，分位点为15%，是难得的入场时机，无奈当时市场行情太低迷，大部分人都不敢出手。

　　目前全指医药PE已上升至36.3，分位点为42.9%，中证医药和300医药的分位点更高，已经超过60%。

　　短期来看，医药指数有点贵了，现在买入并不是一个好的选择，所以最近“力哥七步定投实盘”里面没有继续定投医药指数基金。

　　但是考虑到医药行业未来巨大的成长空间，长期来看，医药指数还是非常值得入手的。

　　作为投资者，最悲剧的莫过于当机会来临时，我们总是过于悲观而不敢出手，当我们恢复信心的时候，机会却早已远去，无处可寻。

　　克服恐惧，战胜贪婪，你才能成为一个理性的投资者。

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