长三角地区理财收益回落 国内疫情好转促理财产品发行量上升

　　市场综述：

　　价格指数：本月，长三角地区整体银行理财收益环比下滑5BP至3.70%。其中，江苏省银行理财收益下滑4BP，为3.67%；浙江省银行理财收益下滑5BP，为3.71%；上海市银行理财收益下滑5BP，为3.74%。

　　从价格指数表现来看，长三角银行理财价格指数环比下滑1.15点至88.60点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.70点至90.74点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.32点至85.39点。

　　发行指数:本月，长三角银行理财发行指数环比上升12.00点至82.25点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为60.18%，环比下滑0.78个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为24.35%，环比上升0.52个百分点；净值产品申购量占比为15.47%，环比上升0.25个百分点。

　　从各省发行量来看，浙江省发行量为4994款，环比上升764款；江苏省发行量为4710款，环比上升635款；上海市发行量为4302款，环比上升648款。

　　净值转型程度指数：本月，长三角地区银行净值产品存续量为12208款，环比上升318款。分省份来看，浙江省净值产品存续量为10500款，环比上升289款；江苏省净值产品存续量为10182款，环比上升148款；上海市净值产品存续量为9839款，环比上升219款。

　　从净值转型程度指数来看，长三角净值转型程度指数为13.89点，环比上升0.32点。分省份来看，浙江省净值转型程度指数为14.44点，环比上升0.35点；江苏省净值转型程度指数为14.50点，环比上升0.16点；上海市净值转型程度指数为16.05点，环比上升0.32点。

　　净值产品业绩基准指数：本月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑19.02点至69.52点。净值型产品综合业绩基准为3.94%，环比下滑108BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.45%，环比下滑18BP；混合类净值型产品业绩基准为6.61%，环比下滑470BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.32%，环比下滑5BP。

　　4月指数变动趋势

　　1. 长三角银行理财收益环比下滑5BP至3.70%

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对银行理财产品收益变化进行分析。

　　长三角地区理财收益小幅下滑

　　图1：银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角地区银行理财收益环比下滑5BP至3.70%；从价格指数来看，本月长三角地区银行理财价格指数环比下滑1.15点至88.60点。

　　受疫情影响，为缓解经济下行压力，央行采取了了合理充裕的货币政策，通过定向降准、逆回购、中期借贷便利等操作向市场注入流动性，从而导致市场利率走低，造成了长三角地区银行理财产品收益有所下滑。同时，资管新规后严格的监管政策使得高收益产品受限，银行新发行的理财产品短期内难以维持原有收益，从而推动理财产品收益率下降。另外，全球投资市场波动较大，与股票、黄金等市场挂钩的产品收益率或受其影响向下波动。

　　封闭式预期收益型产品收益与开放式收益型产品收益双降，分别下跌7BP与1BP

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 从收益水平来看，封闭式预期收益型产品收益在年末小幅回升后迅速回落，环比下滑7BP，至3.79%；开放式预期收益型产品收益环比下滑1BP至3.57%。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.70点至90.74点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.32点至85.39点。

　　第一季度收尾，全球疫情拐点尚不确定，本月长三角地区两类产品收益都呈现出不同程度的回落。

　　封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.93%

　　图3：长三角地区封闭式非保本预期收益型理财产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月长三角地区封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.93%，相应价格指数环比下滑1.67点至94.01点。

　　在股票市场表现不佳，非标投资限制重重的大环境中，封闭非保本预期收益型产品的收益很难逆转下行趋势，预计中短期内将持续走低。

　　2. 长三角各省市理财收益均小幅下滑

　　图4：长三角地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，各省银行理财收益水平均略有下滑，与长江三角洲地区理财产品收益持续走低的趋势保持一致。其中，江苏省银行理财收益下滑4BP，为3.67%；浙江省银行理财收益下滑5BP，为3.71%；上海市银行理财收益下滑5BP，为3.74%。

　　受疫情全球蔓延的影响，三月中下旬恐慌情绪导致股票、黄金、商品等共振下跌，资本市场避险情绪扩张，投资者仍需谨慎投资。

　　3. 长三角地区银行理财发行量增加，净值产品申购占比上升

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对银行理财产品发行量变化进行分析。

　　长三角各省市银行理财发行指数上涨，环比上升12.00点至82.25点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财产品发行量为6152款，环比上升897款；全国银行理财发行量为10021款，环比上升1450款。

　　 从发行指数来看，长三角地区银行理财发行指数环比上升12.00点至82.25点，全国银行理财发行指数环比上升12.91点至89.19点。

　　 3月以来，各省市各行业复产复工进度加快，理财需求有所提升，银行理财产品发行数量开始止跌回升，长三角地区增速略低于全国平均水平。

　　长三角各省市净值产品申购量占比环比上涨0.25个百分点

　　 从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑0.78个百分点至60.18%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.52个百分点至24.35%；净值产品申购量占比环比上升0.25个百分点至15.47%，自2019年12月以来首次上升。

　　长三角各省市理财产品发行量均环比增幅均超过600

　　 本月，浙江、江苏、上海三个地区银行理财产品发行量均呈现明显的上行表现，各省市增幅均超过600。

　　其中浙江省发行量为4994款，环比上升764款；江苏省发行量为4710款，环比上升635款；上海市发行量为4302款，环比上升648款。从各省银行理财产品发行量占比 来看，本月浙江省发行量占比为81.18%，环比上升0.68个百分点；江苏省发行量占比为76.56%，环比下滑0.98个百分点；上海市发行量占比为69.93%，环比上升0.39个百分点。

　　长三角各省市各类银行发行量均有所增加，仅城商行占比上升

　　 本月，长三角地区全国性银行理财发行量为3205款，环比上升429款；城商行发行量为1636款，环比上升300款；农村金融机构发行量为1311款，环比增加168款。从各类型银行理财发行量占比来看，长三角地区全国性银行发行量占比为52.10%，环比下滑0.73个百分点；城商行发行量占比为26.59%，环比上升1.17个百分点；农村金融机构发行量占比为21.31%，环比下滑0.44个百分点。

　　本月，长三角地区各类银行产品发行量均有所增加，但仅有城商行实现了发行量和占比双升，全国性银行和农村金融机构的占比均略有下滑。

　　4. 长三角各省市净值转型持续提速，增幅较上月放缓

　　银行理财净值转型程度指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　长三角各省市净值转型程度指数环比上升0.32点至13.89点

　　图6：长三角银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财市场净值产品存续量为12208款，环比上升318款。从净值转型程度指数表现来看，本月，长三角地区净值转型程度指数为13.89点，环比上升0.32点，较去年同期上升8.66点。受全球新型肺炎疫情影响，银行理财产品净值化转型进度或将减缓，但转型方向长期内将不会改变。

　　长三角各省市净值转型程度指数均有上升，上海市继续领跑

　　 本月，浙江省银行净值产品存续量为10500款，环比上升289款；江苏省银行净值产品存续量为10182款，环比上升148款；上海市银行净值产品存续量为9839款，环比上升219款。

　　本月三省市净值型产品存续水平相差不大，排名未变，仍为浙江省、江苏省、上海市；同时净值型产品存量增幅略有增加，浙江省增幅位列第一，环比增量较上海市和江苏省分别高出70款和141款。

　　 从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月浙江省净值转型程度指数为14.44，环比上升0.35点，较去年同期上升9.21；江苏省净值转型程度指数为14.50点，环比上升0.16点，较去年同期上升8.48；上海市净值转型程度指数为16.05点，环比上升0.32点，较去年同期上升10.29。

　　长三角各类银行净值转型程度指数继续上升，全国性银行仍大幅领先

　　 本月，长三角全国性银行净值产品存续量为7406款，环比上升83款；城商行净值产品存续量为3319款，环比上升145款；农村金融机构净值产品存续量为1483款，环比上升90款。

　　 从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，长三角全国性银行净值转型程度指数为22.07点，环比上升0.39点；城商行净值产品转型程度指数为9.72点，环比上升0.33点；农村金融机构净值转型程度指数为7.35点，环比上升0.39点。

　　5. 长三角地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2020年3月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑19.02点至69.52点。净值型产品综合业绩基准为3.94%，环比下滑108BP，较基期（2018年5月）下滑173BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.45%，环比下滑18BP，较基期下滑66BP; 混合类净值型产品业绩基准为1.91%，环比下滑470BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.32%，环比下滑5BP，较基期上升37BP。

　　本月，国内疫情有所好转，但欧美疫情大爆发，受疫情蔓延影响，3月份储蓄国债(凭证式)暂停发售，主要投资于固收类产品业绩比较基准有一定的下滑；股市震荡、原油价格下跌，市场情绪不乐观，混合类净值型产品业绩下滑幅度较大；并且央行政策加码，市场利率进一步下降，导致现管理类净值产品业绩也小幅下滑。

　　6. 多家银行理财子公司实现当年盈利

　　本月，城市商业银行发行净值产品686款，占比45.55%，环比下滑2.56个百分点；国有控股银行发行240款，占比15.94%，环比上升2.79个百分点；股份制商业银行发行317款，占比21.05%，环比下滑2.69个百分点；农村商业银行发行263款，占比17.46%，环比上升2.46个百分点。

　　本月，多家银行披露了年报，其控股理财子公司情况也随之公布。去年成立的11家银行理财子公司中除去招银理财、中银理财、兴银理财、杭银理财、宁银理财成立时间较短，5家实现开业当年即盈利，其中工银理财、农银理财大幅领先，净利润分别达到3.3亿元和2.96亿元，交银理财、建信理财和光大理财暂时落后，净利润依次为8911.54万元、6000万元和370万元，中邮理财盈利情况暂未披露。