科创50“含科量”足投资潜力大 普通投资者如何借力“掘金”

《投资者网》曹璐

注重企业科技创新与成长性的科创板，自2019年6月13日正式开板以来就始终备受市场关注。近期，为集中体现科创板核心上市公司股价表现，上证科创板50成份指数（以下简称“科创50”）成功问世，一经推出便引起业内的广泛热议。

而公募基金作为专业的资产管理机构，也在发挥投研优势积极参与其中，目前易方达科创板50ETF（588080）等首批4只产品已经获批，即将于9月22日开售。对于想要借机参与科创红利的普通投资者而言，直接投资科创板股票的门槛较高，若选择具备优异投研能力的公募基金，间接参与科创板投资，或许是分享科创板企业高速成长的最佳选择。

首批科创板50ETF9.22开售

作为专为科技创新型企业量身定制的新“赛道”，科创板开板仅一年多时间，其规模、体量均有显著增长。一周岁生日之际，科创板终于迎来了属于自己的科创50指数。市场普遍认为，科创50的推出有利于投资者通过指数化投资分享科创板企业的成长红利，或将成为A股市场具有代表性的指数之一。

值得一提的是，早在该指数落地之前，众多实力强劲的公募基金公司就发挥专业投资优势积极参与，产品类型也由主动型产品向被动型产品延展，而具有规模优势的头部公募显然更具有市场先发优势。

根据证监会网站，目前易方达基金为代表的4家基金公司已发行首批科创板50ETF及联接基金。从产品名称来看，分别为易方达上证科创板50、华夏上证科创板50、工银瑞信上证科创板50，以及华泰柏瑞上证科创板50。

从获批公司情况来看，这四家基金公司在指数投资方面均具备较强的实力。其中，易方达基金是全市场最大的非货币型基金公司，自创立之初便深深烙上了科创基因，2001年诞生时便将自己的英文名命名为E Fund，其中“E ”便是当时互联网的标签，并由此有了“易方达”的中文名称；同时也是ETF开发及管理经验最为丰富的管理人之一，率先开发了国内首个创业板ETF、首个跨境ETF，并专设有“易方达指数通”子品牌，为投资者提供一站式指数化投资工具。

不过，此前市场上已有众多科创板类的主题基金产品，那么，这些科创板50ETF又有哪些不同呢？

光大证券研究所金融工程研究团队分析认为，从产品布局的角度看，ETF是科创50指数的首选载体。“ETF相对普通场外基金具备更加便捷的交易方式，相对股票其跟踪指数可解决选股难题，个人投资者在国内ETF中占据较大比例，且交易属性明显。且从历史数据看，波动率更大，弹性更大的指数，相应的ETF规模越有可能做大，而科创板股票本身也具备波动较大弹性更大的特征。”

实际上，作为科创板投资的主力军，公募基金凭借专业的投研能力和丰富的投研经验，在此前推出的科创类相关的主题基金已为投资者创造了丰厚的回报。

以市场首只科创主题基金，即易方达科技创新（代码：007346）为例，银河证券基金研究中心数据显示，截至9月14日，该基金年内回报达47.62%，自2019年4月成立以来，累计净值增长率为95.28%，几近翻倍。

“含科量”十足显投资潜力

作为科技股的风向标，科创板的行业定位重点聚焦在新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。据上交所发布，截至2020年8月31日，科创板165家上市企业中，超六成公司实现营收增长，7家营业收入增长超过一倍；六成公司实现净利润增长，四分之一的公司净利润增幅在50%以上。

而科创50指数是由板快中市值大、流动性好的50只股票构成，是科创板特色定位的集中体现。从行业分布来看，在9月14日完成首次成份股调整后，主要集中在电子、计算机、医药生物以及机械设备四大高端科技领域，合计权重占比接近90%。市场分析认为这些行业中长期来看有望获得更高的超额收益。

尤其值得注意的是，虽然科创50成份股是整个板块的利润核心。据2019年报数据，有超过50%的公司的净利润超过2亿元、且归属母公司净利润全部为正，其优质程度可见一斑。

此外，就“含科量”而言，科创50成分股的平均研发支出占营收比超过13%，研发人员占比超过30%；就研发投入营收占比中位数水平看，科创50成分股为11.81%，同期科创板、创业板的研发投入营收占比分别为9.83%、5.1%。

对此，易方达科创板50ETF拟任基金经理成曦表示，业绩表现优异，高比例的研发投入将会为公司提供持续动力，带来更大成长空间；同时，科创板50每季度还会重新调整一次，随着科创板上市公司的数量增加，指数会不断新陈代谢，进一步提升投资价值。

他进一步表示，2020年一季度公募基金对科创板持股规模和配置比例均有提升，但总体依旧低配，目前科创板已经上市1年有余，估值方法、投资策略也在快速成熟中，未来公募基金增配头部公司潜力巨大。

投资者该如何参与

显而易见，定位科技，引领未来的科创板投资机会显著。但需要注意的是，2020年下半年，科创板处于开板一年，进入解禁股陆续释放的阶段。那么，这是否会影响科创板的投资，成为投资者关注的焦点。

对此，大多数机构表示乐观态度。银河证券表示，自7月22日开板一周年以来，科创板市场出现一定程度的震荡，但整体平稳度过。增量资金入场以及多元化的减持方式，形成一定缓冲。而市场流动性进一步提升，成交额及两融余额均有所提升。

易方达科创板50ETF拟任基金经理成曦认为，市场陆续有科创板主题基金推出，确定性的增量资金注入，将给市场带来机会。从近期走势上来看，日均成交近400亿，交易十分活跃，中长期科创板投资机会值得持续关注。

不过，虽然科创板聚集了众多高精尖的行业和公司，但上市公司多处于成长期，业绩波动性较大，加上科创板整体估值偏高，那么，投资者该如何优中选优呢？

光大证券对此表示：“个人投资者参与科创板股票有一定的限制。较多个人投资者无法参与到科创板的投资中，公募基金作为代客理财的资管机构，个人投资者参与门槛低，个人投资者可通过公募基金产品的形式参与科创板。”

对于科创板估值较高的问题，成曦坦言，“从传统的PE、PB估值角度看，当前科创板确实处于较高水平。”不过在他看来，结合科创板公司的生命周期以及板块整体定位，通常市场对科创板企业定价应更具包容性，成长性是关键。此外，由于上市初期股票自由流通比例较低，当供求失衡时，也有可能会推升估值，历史上中小板和创业板也曾出现过类似的情况。

对投资者而言，在选股方面，成曦认为主要考虑3个因素：其中首要因素就是赛道，“优质的赛道为公司提供成长空间，对标的海外成功企业，为公司带来市值空间”。

其次，在从“0到1”的过程中，技术或业务模式上具备稀缺性和唯一性的新兴成长公司，有望享受估值溢价；此外，业绩优异及政策支持的企业，往往是二级市场关注的焦点，获取外界资源和资金的能力强，往往后市能够有所表现。（思维财经出品）■