散户必看！萝卜君最佩服的7年5倍神话

如果大家要问萝卜君，A股市场上谈到价值投资，当首推何人？萝卜君可能第一反应想到的，就是接下来要介绍的这位张坤老师。

先说结论，张坤的选股逻辑基本上跟巴菲特是一致的，或者说张坤的选股逻辑可能就源自巴菲特。但是可能是由于投资时间较短的关系，张坤的投资年均回报率目前比巴菲特还要高。

张坤有何过人之处？

张坤，理学硕士，如果不做介绍，见到他可能你会以为他是一个程序员，然而他过往的战绩足够他排在公募基金最优秀基金经理榜上。

张坤在易方达任职已有接近八年，代表作的110011 易方达中小盘(110011)期间产品净值从1.24元升至6.84元（截至7月22日）、规模从24亿元增至191亿元，任职回报高达513%（同期沪深300指数累计收益106%），年回报率26.1%，表现出优秀的持续创造超额收益的能力。

而张坤管理的另一只成立于2018年9月、同时投向A股和港股的新基金易方达蓝筹精选收益回报达120.09%（截至上月底），年度回报52.06%，在所有沪港深基金中位居前列。

这样的收益率从巴菲特22%线的定量上看，完全符合顶级投资人的定义。

同时我们考察了张坤负责的其他产品，也十分优秀。就算是其中业绩最差的一只QDII基金也依旧做到了平均水平之上。

这只QDII规模不大，是半路接手的，那时对于外盘可能还不是很熟悉的张坤，依旧做到了年化复合8%的正收益，属于全部负责产品没有负收益的基金经理。

张坤的选股方法

总地来说分三个步骤，首先在过去一个比较长的时间内，比方说十年。他选择的企业必须要达到ROE、ROIC年均在10%以上。

A股4000家公司经过这样一轮筛选之后，大概只剩下六百多家公司。

紧接着第二步就是，剔除掉剩下的公司里面高杠杆的公司。

所谓的高杠杆，对应到具体的指标就是资产负债率比较高，重资产运营的这一类公司。从这个指标来看，去年大热的科技股可能并不是张坤老师的挚爱。他可能更偏好于依靠自身业绩一点一点起步、慢慢经营起来的内生性成长公司。

最后一步就是排除掉在行业中地位比较低，议价能力不强，需要很大资金去维持的这种企业。换句话说，就是没有护城河或者护城河不够宽广的企业。

针对这方面的观点，我们不妨看一看张坤老师自己是怎么说的。

张坤老师的原话是，我们不太愿意去纠结企业是价值型还是成长型，我们更为关注的是这个企业过去的战绩是否足够优秀？有没有较高的roe水平？是不是留有比较强的能够产生自由现金流的能力？财务状况是不是足够健康？资产负债水平是否能够经受住各种经济周期的考验，而长期保持较低的水平？这家公司是不是对他上下游企业有比较强的议价能力？管理层是否有比较明智的分配剩余资本的能力？

他还特地补充道，目前中国大约有200家优秀的上市公司,其中约有100家在A股,约50家在港股,还有30至40家在美股这些公司将会成为非常稀缺的标的,随着资本流动越来越畅通,这些标的未来注定会成为投资者抢购的对象。

张坤的持仓特点

其投资风格的主要特点是高仓位、高集中度、持股周期长、换手率低。在他的持仓股中，重仓茅台(600519)、五粮液(000858)已经长达7年。

张坤追求十年如一的投资，因此他的持仓变化频率低，持有周期长，比较适合普通投资者跟踪研究。

对于这一点，我们同样也是来看看，张坤老师自己怎么说。

作为股票投资者单纯纠结于估值是没有意义的，需要静下心来，一方面是深入研究发掘有核心竞争力的公司；另一方面，从产业资本角度考虑，如果有充裕的资金例如一万亿，愿意从市场收购哪些公司，如果这些公司暂停交易甚至退市，是否还愿意付出同样的代价。

持有期限越长，估值显示出的作用就会越小，企业本身的价值积累就会显得越重要。最后，高估部分会在整个过程当中平摊掉。我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走五年、十年或者二十年。

我们只需买入优秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享这些杰出企业家辛勤工作创造的财富，这是多大的幸运！

卖出一家公司最主要的原因还是基本面的变化，比如最初对企业的竞争力评估出现了偏差需要修正，或者随着时间的推移企业竞争力发生了减弱。

任何一个企业都可能会遇到短期困难，就像人的成长一样，不可能一生的成长都是一帆风顺，你要抓住一个主要矛盾。不能因为一次考试、一次求职、一次工作的不顺利，就把一个人否定掉了，还是要看到他到底是不是足够强。有时候，看了足够长之后，这些问题就会比较清晰了。

相信它未来能在5年、10年变得更大，变得更强，涨得更好，我们就会一直持有这个公司。如果我们觉得这些逻辑不在了，这个企业未来没有办法变得更大、变得更强，能够给股东创造更多的回报，这就是该卖出的时候。

萝卜君福利环节

十四五规划，再次在浙江舟山新区，写下了浓墨重彩的一笔。

从最早，十二五规划，提到的舟山新区这个崭新的名词。到2011年6月30日，国务院正式批准设立浙江舟山群岛新区。舟山成为我国继上海浦东、天津滨海和重庆两江后又一个国家级新区，也是首个以海洋经济为主题的国家级新区。

舟山作为我国唯一的群岛型设区市，区位、资源、产业等综合优势明显，是浙江海洋经济发展的先导区和长江三角洲地区海洋经济发展的重要增长极。

加快舟山群岛开发开放，全力打造国际物流岛，建设海洋综合开发试验区，探索设立舟山群岛新区，对于促进中国海洋经济发展、创新海岛开发模式具有特殊意义。

如今，十四五规划再次为舟山新区定下了更高的目标。在可预见的未来，舟山新区一定是炙手可热的投资热土，而舟山新区概念股也一定会在十四五规划中极大受益。

今天萝卜君给大家整理了一份舟山新区概念股名单，凡是点了“在看”的朋友，点击进入公众号，并且在对话框输入“舟山新区”四个字，就会收到这份名单。

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