赌一把！输了发一万元红包，见者有份

先扯个题外话。

上周四《啊，这就变天了？》文末，我说写了篇自认为迄今为止最深的作品，比讲什么中美国运人类历史教育宗教财富本质啥的更深刻，名叫《残酷世界的美丽真相》。

本来计划周末推送，结果小宝先斩后奏，占了我周六推送坑位，导致周日不得不先发更紧要的七步定投更新通知，就耽搁下来。

后台不断有人催稿，别急，这周末补发。

确认过眼神，是我写过最有深度的文章，没有之一，敬请期待~

01

过完年，A股风向突变，先是金融地产等低估粪坑兄弟和中小盘一起大涨，后来粪坑兄弟也涨不动，就是中小盘涨，各种茅继续大幅下跌。

今天则是大乱战，一部分粪坑，一部分茅坑，一部分中小盘在涨，另一部分则在跌……

俗话说得好，三根大阳线，千军万马来相见。

三根阴线呢？

嗯，很多人的塑料信仰立马崩了。

说来也巧，市场风格转换的节骨眼上，力哥逆势做了七步定投实盘的大调仓。

当然，我也不是背弃价值投资信仰，只是从纯粹看估值分位点的低估价投型，转向均衡价投型。

当下实盘的持仓比例，是这么个情况：

占最大头的是中概互联，一只基就占2成仓位。

中概股我推荐过多次，是目前几乎唯一高增长还有高确定性，且估值还没飞上天的男神板块。

其次，我对大小盘宽基指数做了均衡配置。

普通大盘宽基选了中证100，其实和沪深300走势很接近，纯属个人偏好。

普通中小盘宽基我还是选了心爱的中证500，憋屈了两年，今年应该会有更靓丽表现。

当然，传统的低估价值策略，我依然做了点保留——沪深300价值和中证500低波。

尤其后者，最近表现比中证500更抢眼，逆袭了。

这几个宽基指数，又占去2成多。

港美股核心资产，也配了2成多。

恒指、香港中小、纳斯达克，还有点50AH。

50AH是个杂种，上证50和H股指数的混合体，也是低估策略，相比H股指数，我更喜欢这货，托核心资产的福，去年表现也很不错。

你可能会说，纳斯达克不都涨天上去了？还买？

纳斯达克指数近十年走势

我的配置逻辑，和中概股一样。

纳指50%仓位，是这几只股票构成的：

苹果、微软、亚马逊、谷歌、特斯拉、脸书、PayPal（美版支付宝）、NVIDIA（芯片茅）。

有木有流口水？

再次，男神和渣男中，各选两个看上去觉得养眼的。

男神选了消费和医药，渣男选了券商和军工。

我个人实盘更激进些，还给军工ETF找了个同等权重的小伙伴——有色ETF。

前几天的涨幅，可把宝宝吓坏了，赶紧收割一波。

如果说军工是吴秀波，有色就是陈冠希，更骚包，我有点慌，怕大家受不了，没敢一起入选，可惜错过这两天行情了……

合计，又是2成多仓位。

简单说，我就是个骑墙派。

但骑墙派也有自己逻辑和信仰。

我不会在连续大跌时，恐慌抛弃消费板块，连续大涨时，贪婪买入低估板块。

这是理性价投者的底线。

未来的定投也会遵循这个逻辑。

比如这次我消费龙头只换了很少仓位，因为里面一篮子各种茅，真心贵。

未来如果再跌，我会两眼放光，进一步加码定投。

02

我们常说，股市赚两种钱。

一种叫业绩的钱。

只要公司业绩不断UpUp，股价自然随着时间流逝，水涨船高。只要静待时间玫瑰，悄然开放。

一种叫估值的钱，或情绪的钱。

同一家公司，同样业绩，在不同情绪影响下，估值天壤之别。

想想两年前濒临破产的特斯拉和蔚来，再看看现在？

特斯拉近两年股价走势

基本面虽然好转很多，也不至于1年翻几十倍吧？

鼓破万人捶，风起万人追。

低估买入，高估卖出，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，赚钱就是板上钉钉的。

把两者结合起来，最好的选择，就是优秀公司被低估时，大举建仓，长期持有，同时赚业绩估值两份收益。

这就是经典价值投资理论。

问题是这个信息高速流通的时代，没有谁比谁傻。

好公司还要低估，打着灯笼也难找。

这才有了改良后的价投理论：

以公道价格买入优秀公司，好过以低廉价格买入平庸公司。

相比翻手为云，覆手为雨的情绪变化，业绩增长更靠得住。

但这两年市场走势太极端，博弈变成：

以昂贵价格买入优秀公司，还是以低廉价格买入平庸公司？

这就很让人纠结，持不同观点的人，互抨对方是价值投资叛徒~

03

但可能这两派人士，都忘记了更重要的问题。

对持有严重高估的消费医药科技，这两年赚翻的人来说，他们可能忘了，市场上还有第三种钱可以赚——

央妈的钱

他们能赚这么多，很大程度上，是央妈流动性宽松的恩赐。

和比特币疯长，一个道理。

对持有银保地基等低估蓝筹或优质中小盘，这两年业绩惨淡的人来说，他们可能也忘了，追逐各种天价“茅”的并不是纯粹抱团博傻，这些龙头股的确有业绩支撑，钱景无限。

即使未来流动性收紧，盛宴结束，估值回调，只要业绩增速不减，假以时日，以时间换空间，高估值就会被逐渐消化，日后再攀新高。

逻辑上说，无论低估板块估值修复，还是抱团龙头再创新高，都需央妈继续放水，接着奏乐接着舞，才有可能风水轮流转，今天到你家。

如果流动性发生大逆转，消费医药科技会大跌，有色军工券商新能源也会大跌，银保地基，难道就不跌吗？

还是一样跌，只是先跌后跌，跌多跌少的区别。

这时，业绩增长的速度和确定性，还是关键。

听明白了吗？

在业绩、估值（情绪）和央妈（流动性）这几个因素的互动博弈中，短期看，情绪影响更大，中期看，央妈影响更大，但长期看，最具决定性的因素，还是业绩。

不管货币政策如何变脸，苹果脸书谷歌微软腾讯阿里们，还是你爸爸。

哪怕眼下看来，好像阿里表现有点疲软，但你只要买的是一篮子“茅”，就不怕个股风险。

假以时日，因抱团松动，流动性收紧等原因造成的下跌，还是会涨回来。

但你可能会说，我不想承受下跌震荡的煎熬，能不能现在先减仓，等业绩把估值消化掉，股价重新启动前，再入场？

问题是，你怎么知道各种茅会跌多深？震多久？

万一下个月马上又雄起，你不就完美踏空了？

04

关于流动性拐点，最后说说我的主观看法，仅供参考。

上周美国十年期国债遭抛售，利率涨到1.34%，市场出现恐慌，是最近这波调整的主因。

美国十年期国债近一个月走势

科普一下，美债是全球各大资产的“锚”，国债利率下降，说明经济不好，有通缩风险，还得继续放水。

反之，国债利率上升，说明资金成本在上升，有通胀风险，可能央妈水龙头就要兜着点。

股市的合理估值，一般是市场无风险收益率的倒数。

也就是市场利率越低，投资者在固收市场无利可图，就更倾向到股市搏杀，谋求更高收益，也就能承受相对更高的估值。

反之，市场利率越高，更多资金倾向更安全的投资，会从股市撤退，合理估值就会降。

比如2%收益率，对应50倍PE。

市场利率涨到3%，对应PE就只有33倍。

涨到4%呢？

对，只有25倍。

虽然这只是理论，但明眼人都知道，这轮泡沫狂欢是美联储和各大央行联袂奉献，都想宴会结束前，抢先跑路，所以一有风吹草动，市场就会震荡。

那短期内，美联储货币政策会转向吗？

个人觉得，不太可能。

因为美联储官员脑袋瓜绝顶聪明，不可能不知道这么做的后果。

资产泡沫破灭，会给实体经济带来二次冲击，雪上加霜。

最近很流行一种说法，大通胀要来了。

因为各种原材料都在疯涨，连油价都在涨，上游价格迟早会传到下游商品。

我倒没那么悲观。

因为政府不傻，知道什么可以疯涨，什么绝不能疯涨。

比如奢侈品可以疯涨，比特币可以疯涨，电影票可以疯涨，但米面鸡蛋不能疯涨。

因为占人口多数，又缺乏风险承受力的穷人，可以不买奢侈品，不看电影，但不能不吃饭。

穷人看重的核心消费品，不能疯长，一定要想办法压下来，不然要出大乱子。

事实上，食品价格的变动，更多是季节性产物，比如过年蔬菜都很贵，猪周期等，但绝对涨幅远没房价那么吓人。

至于衣服、玩具、手机、汽车，涨了吗？

不妨拼多多上转一圈？

其实科技含量高的商品，反而持续降价。

但富人看重的核心资产，却涨势凶猛。

所以这两年通胀的本质是：富人的通胀。

新印的钞票，还是马太效应，大多流入富人口袋，富人不愁吃喝，就拼命买各种核心资产，让资产进一步变大。

富人感受到通胀危机，也享受到正确投资带来的财富增长。

穷人呢？

只能默默承受逐渐明显的通胀压力。

毕竟，只要房租涨、人工涨、原材料涨，最后饭店菜单价格还是会往上走。

如果真出现全面通胀，穷人日子不好过，是不是美联储就会收手呢？

不会。

这波疫情中，根据现代货币理论（MMT），美国政府get的新技能是：直接给穷人账户打钱！

别看名义通胀，要看实际通胀。

实际通胀，就是把物价上涨和老百姓(603883,股吧)收入上涨速度放一起比较。

啥，物价涨了，工资没涨，还失业了？

别投放什么低息信贷了，直接给老百姓口袋里塞钱哇！

不然，你以为上个月美股GME“农民起义”事件，穷逼死肥宅们是拿什么钱痛击华尔街巨鳄的？

在美联储看来，可能已经没必要继续死扛2%通胀红线了。

尤其民主党同时控制白宫和国会两院情况下，他们未来的撒钱计划，不会有啥阻碍。

既有理论支持，也有实操能力。

所以美联储官员才隔三差五就对市场放风，说没看到明显的资产价格泡沫，没出现明显通胀，市场无需对美联储短期内收紧政策有任何疑虑。

也不能仅仅因为疫情受到控制，经济复苏，就业回暖，就收紧货币。

听听鲍威尔说的这叫什么话……

再加上耶大妈管财政。

哈，绝配~

所以别怕，接着奏乐接着舞呗~

为了维系这虚假繁荣，人类精英已寡廉鲜耻至此！

这种饮鸩止渴会持续到何时？

没人知道。

但从美联储的表态看，至少今年，流动性不太可能出现根本性大扭转。

毕竟，水放越多，放时间越长，关闸风险越大，越需要技巧和更长的缓冲期。

所以真正大转向落地，更有可能是明年，甚至可能后年。

目前情况看，疫情对全球经济冲击，可能也要2024年才能全面恢复。

但不管2022、2023还是2024年，宴会总会结束。

届时，美联储做梦也希望经济软着陆。

呵呵，做你个白日梦！

金融市场大震荡，甚至社会大动荡，都很难避免。

但中国受到冲击会比较可控。

一是我们有特别强大的政府管控体系。

二是我们经济复苏很不错，看看今年春节消费市场就知道了。

而且这几年咱央妈一直比较克制，金融业也一直在去杠杆，蚂蚁被敲打，房企被套上紧箍咒，对房价持续加码调控……

实际上都是在提前排雷筑坝——应对这场迟早会到来的金融海啸！

出来混，迟早要还的。

但那是以后的事，眼下大家没必要太过紧张。

短期看，抱团股松不松都无所谓。

观点不值钱，情绪更不值钱，三个阳线改信仰，是股民常态。

中期看，不说未来1年，至少上半年，全球货币宽松格局，不太可能发生根本性扭转。

长期看，中国正处于史上国运最佳时期。

未来10年，中国老百姓日子会越过越红火，为什么要看空中国经济？不敢买核心资产？

最后，不妨和大家打个赌：

目前茅台(600519)历史最高价是2627元，我赌一年内，茅台股价冲上3000元，再创历史新高。

如果一年后还没创新高，明年2月23日，我给大家发1万元红包~

PS：以上我说的，可能都是错的。人类这种动物的行为，没法准确预测。

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