家庭债务比61%，比例要关注，结构更重要

10月11日，安联保险集团对外发布了最新的《2021年安联全球财富报告》，对近60个国家和地区的家庭资产和债务状况进行了详细分析。报告显示，2020年，中国家庭金融资产总额继2019年增长10.3%后，又增长13.6%，超过2.5万亿欧元（约18.6万亿元人民币）。从家庭负债率来看，中国家庭负债的增长率进一步放缓至12.9%，但债务比例（负债占GDP的百分比）推高至61.5%，目前这一比率与意大利或德国等一些欧洲国家水平相当。

如果这份报告所提供的数据，是符合实际的，也是具有较高参考价值的话，在中国家庭资产问题上，应该是有喜有忧、喜忧参半。一方面，中国家庭负债增长步伐放慢了，居民负债的动力已经得到一定遏制。同时，居民家庭的金融资产增长步伐加快，居民投资金融资产的热情增强，从而使居民家庭资产的结构正在得到逐步改善；另一方面，中国居民家庭的负债比仍在攀升，已经达到了61.5%，与西方发达国家相近。更重要的，中国家庭的资产结构比较单一，房产所占比例过高，其他方面的资产比例偏低，不仅风险较大，对居民消费能力的提升也是不利的。

事实也是，对居民家庭负债来说，不仅要看数量、看债务比，还要看资产结构、负债结构。如果资产比较分散、负债也比较分散，债务的风险就相对较小，资产应对环境变化、市场变化、通货膨胀等的能力就会增强。反之，则会存在比较大的风险和挑战。

就我国目前居民家庭资产和负债的实际情况来看，61.5%的债务比，虽然不算低了，但也不算太高，基本符合中国居民的风险偏好。关键就在于，中国家庭的资产和负债结构太过单一，房产在资产中的比重，以及伴随着房产而诞生的家庭债务，都明显高于其他国家，因此，资产贬值和债务风险发生的概率就会相对加大，就容易造成居民财富的缩水和风险的发生。为什么在房价高企的情况下，又担心房价出现大跌，除了开发商会出现资金链断裂，引发系统性金融风险外，就是会造成居民家庭资产的大幅缩水、财富的大量贬值，以及家庭债务风险的发生，部分居民会在房价大幅下跌后，选择断供，导致房贷难以正常偿还，引发新的风险。

这也意味着，在关注居民收入增长，关注居民财富总量增加的同时，一定要更多关注居民家庭资产结构的变化和债务的变动。目前的居民家庭资产结构和负债情况，并不是最乐观的，更不是最佳的。房产占居民家庭资产中的比重，只有下降到50%以下，而居民家庭负债比也下降到50%以下、且不是以房贷为主，才是比较合理的。否则，是存在一定风险和危害的，是容易出现财富缩水或债务危机的。

更重要的，按照构建新发展格局、实现国内大循环的要求，如果不能有效改善居民的家庭资产结构、优化居民负债比例，对有效发挥消费对经济的拉动作用，也是不利的。因为，居民对房价上涨的担忧太多，就会非理性地负债购房，就会把家庭收入的绝大部分用作购房和还债。那么，还有多少资产用作其他方面的消费。近几个月来，消费市场不是很景气，社会消费品零售总额增长也没有达到预期效果，消费增长速度放缓，除了疫情、大宗商品价格上涨的影响外，与房地产市场出现调整、房价面临下跌也有直接关系。因为，很多原本购房的居民，看到市场发生比较大的变化了，就采用等待观望的方式，手握现金既不出手购房，也不出手进行其他方面的消费与投资，从而带来储蓄意愿的增强，消费动力的减弱。

也就是说，很多居民仍然把购房当作首选，那么，居民家庭资产和负债结构就很难在短时间内得到改善与优化，如何才能让广大居民不再为房担忧，不再握紧手中的钱等待买房，是地方政府必须认真研究与思考的问题。其中，加大保障性住房、尤其是保障性租赁房建设，是最为重要而紧迫的。只有房子问题解决了，新市民、青年人等不要再为房子担忧，不要再为房子省吃俭用，不要再负债购房，那么，居民的家庭资产和负债结构才能逐步优化，居民的家庭消费能力才能不断增强。显然，这也是最希望看到的结果。

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