战胜一切市场的人

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摄影/大睡一场

如果有个能赚钱的方法，你会和别人分享吗？

多数人的答案应该是「不」，「闷声发大财」不香嘛，都知道方法了，还怎么赚钱呢。

如果你的研究论文能得到诺贝尔奖，但公开后赚钱的机会就小了，你还愿意发布吗？

大部分人可能会选「发布」，毕竟诺贝尔奖这种能留名历史的荣誉，有的学者究其一生都没等到机会，又岂是金钱就能买到的。

今天介绍的主人公有些特立独行，他叫爱德华·索普，先后战胜赌场和股市，获得了金钱上的巨大成功。有趣的是，每战胜一个市场，他就会出本书，介绍自己的方法，1962年，他出版了《击败庄家》，在1967年又出版了《击败市场》。

在被问到为什么愿意分享这些方法的时候，他说了三点：

第一，不管是否发表这些结果，早晚都会有人发现同样的方法；

第二，科学研究本身应当为全人类的利益服务；

第三，我并不只有这一个发现，我会不断产生更多新想法。

是不是有些「凡尔赛」的味道了。不过，索普确实有本事这么做，也会有所保留，在上世纪60年代，他发现了期权定价模型，不过没有声张，而是默默地赚钱。最终，这个模型由另外两位学者发表，并获得了1997年的诺贝尔经济学奖。作为一位学者，索普更看中学术在实践中创造的价值。

2017年，这位耄耋老人将毕生的投资经验总结为一本书，也是今天要介绍的《战胜一切市场的人》。我们从中汇总了普通人可以学习的3种财富思维模式，与你一起分享。

01

寻找「稳稳赚钱」的方法

索普的智商很高，一直都是学霸，成为了加州大学的物理学博士，毕业后在麻省理工谋取到一份教师的工作。能在全球最高水平的学府担任老师，加上他的天赋与研究能力，如果一直走下去，也会在学界有所成就。

但索普并不拘泥于身份，从本科开始，他就被「如何战胜赌场」这个问题困扰，在借助了数学和概率论的方法，并在当时最先进的计算机模拟运算后，他找到了在概率上能赢过庄家0.12%的方案。为了证明自己的策略的确有效，索普用钱说话，大赚了一笔，证明了理论可以用于实践。

这次胜利的后果就是进了赌场的黑名单，索普就写了本《击败庄家》，把赢钱的方法公开。断了财路后，他看上了更大的目标——华尔街金融市场。

让索普感兴趣的，是一个当时流行的观点——有效市场假说，来源是这样的：

一位教授和学生在路上走，看到一张100美元掉在地上，学生想去捡起来，教授不同意，原因是「如果这真的是100美元，其他人早就拿走了，怎么会被我们看到」。

很多教授、投资家也把这个观点用在股市里，觉得市场价格完全准确地反应了当前的信息，想要利用信息不对称去赚钱，几乎是不可能的。

真的是这样吗？索普不太相信，但也有点犹豫，之前，他有过一次买热门股被套牢的失败经验。第二次踏入市场，索普更加谨慎，试图寻找到一种相对安全的投资方法，结合战胜赌场的经验，他将关注的重点放在金融产品的数据分析上，找到了对冲套利的策略。

我们可以用一个例子来理解这个概念：

A是卖伞的，他希望天天都下雨。雨天多，他才能赚钱。

B是卖鞋的，他希望天天都有太阳，天天都是晴天。否则他的鞋就卖不出去。

果子是金融家，他嗅到了其中的商机：

果子先找到A，跟他说如果每年下雨天少，我赔你钱，不让你有损失。但如果下雨天太多，你赚的钱得分我一点。

果子又找到B。说每年要是晴天多，你卖鞋赚了，就分我一点。但如果雨天多，我来兜底你的损失。

A和B都觉得挺好，生意不用赔了，顶多是赚钱的时候少赚点，还是挺划算的。但实际上，他们得到的赔偿其实都是对方赚的，金融家果子帮双方对冲了风险，空手套白狼，赚到了交易费，这就是对冲套利。

在股市中，也存在这样的机会，比如相同的金融产品在两座城市定价不一样；或者同一个公司，股票和可转债的定价也会有偏差。通过捕捉资产之间错误定价的机会，索普的基金收益稳步上涨。

后来，索普又将对冲套利应用在不同资产、不同金融市场之间，还加入了财务指标、交易数据进行分析。其实，这种模式就是现在量化的雏形，通过对海量数据(603138,股吧)进行挖掘，构建模型策略，再利用电脑程序实现自动化交易。

最终，在金融投资领域，索普也成功了。从1968年到1988年期间，他管理的普林斯顿-新港基金年化收益达到14.4%，同期标普500的收益只有8.4%，大幅跑赢了市场。

02

合适的风险管理策略

有大概率能赚钱的方法，具体到每笔投资，又该如何下注呢？

索普的答案是：凯利公式，它通过严格的数学推导，得到了在一定条件下，让资产增长最快的路径。

假设你和别人玩猜拳游戏，你赢的概率是60%，输的概率40%。大家随意下注，赢了的话，下注金额翻倍，输的话，赌注就打水漂了。

现在你手里只有100元本金，如果全下注，万一第一把输了，就得全部亏光。那么每次的下注比例应该是多少，可以得到更快的资金增长呢？

带入凯利公式算一算就知道了。公式很简洁，Pwin代表胜率，Ploss代表失败的概率（1-胜率），b表示赔率（扣除下注金额后的收益÷下注金额），f就是需要求解的单次下注最佳比例。

不难发现，胜率Pwin为60%，赔率b为1（赢了翻倍），那么最佳的下注比例是20%，也就是20元。

在现实中，凯利公式倒没那么实用。因为金融市场一般会规定最小下注金额，一旦你连续亏了多次，本金低于最小门槛，那就没有参与的机会了。比如一手茅台(600519)需要18万，在前几轮投资中不太走运，亏到只剩10万的话，就没法继续了。

不过，凯利公式也告诉我们两个投资决策的要点：

1）凯利公式只有在胜率100%的情况下，才支持下注全部本金，随着胜率降低，下注金额比例也会越来越小，或者干脆不下注。

2）其次如果胜率低于50%，但是赔率比较高也可以适当参与。同样是猜拳游戏，假设胜率是40%，但是赔率是2，那么你可以下注金额是10元，赔率越高，可以参与下注金额也越大，这是比较违反直觉的一个要点。

03

复利效应

知道怎么赚钱，也知道该如何下注，财富积累还需要什么呢？

索普在书中强调了复利的作用：「它可以让我们变得更富有」，并介绍了一个计算资产翻倍时间的公式——72法则：

比如，资产以每年8%的速度增长，并将收益不断用于投资，资产多久会翻倍呢？

通过72法则可以得到，翻倍的时间=72/8=9年。

再比如，你投资了一只指数基金，每年收益率为12%，初始资金是10万块，24年后，你的资产会变成多少呢？

根据72法则，你的钱会在6年后翻倍，又在下一个6年再翻倍，直到最后，总共会翻倍24/6=4 次。所以把它们乘起来2×2×2×2=16，说明初始的10万块经过复利的积累，会变成160万。

通过计算，可以看到，一笔金额不大投资在时间的复利作用下，会在未来产生不菲的价值。

索普也想借此分析一种现象：年轻人大多无法忍耐「延迟满足」的痛苦，如果能每天省下一根烟、一瓶酒，将小额消费用于投资，未来会是一笔巨额财富，不过，似乎没什么人愿意等这么久。

值得一提的是，索普也将「复利」应用在生活中，每周都会花6到8小时跑步、远足、散步、打网球以及在健身房运动，在他的观念里，每增加1小时健身，就会减少1天在医院的时间，身体健康的复利同样重要。

04

如果你想让自己变得富有，可以学习索普的3种思维，先找到大概率赚钱的模式，再用合适的风控手段控制风险，最后通过复利效应，积累财富和健康。

在书的最后，他怀念了陪伴自己一生的妻子，对过去的人生作了一番总结：

「我一生中最美好的时光都是同我所珍视的人一起度过的——我的妻子、家人、朋友和合伙人们。生活像是读一本小说或者跑一场马拉松，到达终点往往不那么重要，旅途本身和沿途的体验更为珍贵。」

好的财富，不止是金钱，还有家人与生活。

好了，今天的这本书就分享到这里，如果内容对你有启发，欢迎文末点个「赞」告诉我们，感兴趣可以阅读原书哦~

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