《中国金融》｜王海璐：扎实推进银行理财公司高质量发展

导读：银行理财公司实现高质量发展，需要处理好客户投资习惯与净值化转型之间的关系、风险与收益的关系、服务实体经济与提升自主投研能力之间的关系

作者｜王海璐「工银理财有限责任公司董事长」

文章｜《中国金融》2022年第17期

随着资管新规过渡期的结束，银行理财行业历经三年的艰难探索，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果，迎来市场规模加速增长、行业格局全面重塑的高质量发展新纪元。截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%；全年累计新发理财产品4.76万只，募集资金122.19万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。作为首批成立的商业银行理财公司，工银理财坚守金融服务实体经济的初心本源，坚持“受人之托、代客理财”的责任理念，主动探索满足实体经济和人民群众多样化金融需求的衔接点与新路径，全面提升经营效率及业务能力，在服务构建新发展格局、支持经济社会高质量发展中实现了自身高质量发展。

工银理财的实践探索

自2019年成立以来，工银理财坚定不移地以习近平新时代中国特色社会主义思想特别是习近平总书记关于金融工作的重要论述为指导，在工商银行(601398)集团党委的坚强领导下，立足金融三大任务和资管行业本源，主动调整优化经营思路，科学统筹部署重点工作，坚持党建引领和业务发展两手抓两手硬，风险防范和全面转型齐步走，发展基础持续夯实、经营质效大幅增强、综合贡献显著提升，积极服务国家重大发展战略、集团重点战略部署和客户财富管理需求，建设具有中国特色的“国内领先、国际一流”银行理财公司取得显著进展。

坚持党对理财工作的统一领导，全面从严治司得到根本性加强。坚定不移地把党的政治建设摆在首位，及时将党中央决策部署转化为公司战略和具体工作，建立健全党建引领、从严治理的各项工作机制，拉单列表、动态更新、加强督办，确保不折不扣贯彻执行。将党的领导全面融入公司治理，坚持党委会议事“前置”原则，严格落实民主集中制，充分发挥公司党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用。持续压实政治责任，发挥监督合力，深化以案促改，保持反腐高压态势，驰而不息正风肃纪，从严从细抓好中央巡视各项要求落实。践行新时代党的组织路线，支部标准化、规范化建设稳步推进，“一岗双责”切实履行，组织生活制度扎实落地。加强干部人才队伍建设，开展公开竞聘选拔、分级分类培训、“两优一先”表彰等系列工作，为干部员工施展才华、干事创业提供成长机会和广阔舞台。

坚持以人民为中心的发展思想，助力共同富裕取得战略性成效。以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，坚持理财业务的普惠特性，统筹兼顾产品规模稳定、产品业绩稳健、产品结构优化、产品创新突破四重目标，致力为客户提供高品质的理财产品。自主发行产品规模稳健增长，净值型理财产品规模于业内率先突破2万亿元。净值管理效果领跑同业，成立三年来，到期产品无一破净兑付，加权平均到期收益率达4.25%，累计为客户创造收益近1000亿元。业绩达标率、超额业绩等指标处于行业领先水平。产品结构持续优化，构建了全谱系、全天候、全渠道的货架式产品供给体系，充分满足不同层级、不同类型、不同风险承受能力的客户需求。产品创新有序开展，创新推出“鑫享”系列及同业存单产品，高水平开展养老理财业务试点工作，积极发行县域专属理财产品。投资者陪伴和保护走向深入，帮助客户增强对净值产品的接受度和认可度，树立长期投资、价值投资理念。

坚持新发展理念，服务实体经济能力实现整体性提升。积极探索连接国家战略导向、实体经济融资与居民资产配置的高效路径，充分发挥全牌照和直投优势，打造全链条、一体化的综合金融服务体系。推动直接投融资优势与服务实体经济有效衔接，充分利用包括债券、ABS、定增、参与IPO等在内的丰富的“工具箱”，多措并举增强对重点行业、关键产业、龙头企业的资金供给能力，各类理财资产投资规模超过2万亿元。推动专业投研能力与助力先进制造有效衔接，广泛覆盖800余户制造业发债主体，实现制造业投资总量1800亿元。推动ESG投资理念与贯彻绿色发展有效衔接，严守生态保护红线和环境质量底线，创新首发“碳中和”资产配置指数及绿色金融主题理财产品，各类绿色资产余额约6300亿元。推动自身资源禀赋与响应对外开放有效衔接，稳步推进合资理财公司筹建工作，充分吸收借鉴国际一流资管机构在量化、另类和跨境投资等方面的先进经验，进一步拓展能力圈与生态圈。推动“直投直拓”特点与聚焦区域发展有效衔接，参与首批基础设施公募REITs，助力国家区域重大战略和区域协调发展战略实施，重点探索粤港澳大湾区创新型投资机会，落地多个区域创新首单项目，支持重点区域投资超8000亿元。

坚持推动质量变革、效率变革、动力变革，核心竞争力得到系统性加强。全面打造投研和风控核心竞争力，坚决守住不发生系统性风险的底线，加快数字化转型和科技赋能，着力提高发展的质量和效益。在投资端，将提升投研能力作为最重要的战略方向，持续营造“勤勉、专业、规范、互信、协作、高效”的投研文化，逐步打造大类资产配置能力和多元策略投资能力“双轮驱动”的投研管理体系，切实提升研究深度广度，加快拓展投资和交易能力边界，建立起具有竞争力的投研联动优势；不断巩固现金管理、固定收益、非标等传统投资优势，持续培育多资产、量化、跨境等全天候投研能力，持续夯实权益投资实力，大类资产配置的科学性、前瞻性和有效性不断提升，标的资产优选能力持续增强。从风控端看，筑深筑牢“三道防线”，压紧压实“六方责任”，建立健全全面风险管理及“9+X”各类风险管理制度体系，整体资产质量保持稳定，各项风控指标态势良好。从科技端看，加速打通数字化转型基础设施堵点，稳妥推进关键系统建设改造工作，持续开展自主研发体系建设，深化科技赋能，推动业务模式创新、流程重塑、领域拓展。

银行理财公司高质量发展要处理好三个关系

“十四五”时期，我国资管市场进入从规模增长到结构优化的新阶段。随着供给侧结构性改革的推进，大量结构性机遇不断涌现，实体经济需求增长、新型城镇化加速推进、养老三支柱前景乐观，我国经济开始向更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展，为银行理财公司提供了新的发展机遇。但在短期内，银行理财公司的发展也面临着国际形势严峻复杂、世纪疫情起伏反复、经济发展面临“三重压力”、行业竞争加剧以及运营成本上升等严峻挑战，强监管严监管与市场波动加剧将成为常态。在新的形势下，银行理财公司要继续实现高质量发展，需要处理好以下三个方面的关系。

一是要处理好客户投资习惯与净值化转型之间的关系。资管新规有一个很重要的目标，就是要通过“三单管理”和底层资产市值法估值来打破刚兑，实现银行理财产品的风险收益匹配，真正做到公平对待投资人，进而推动全社会无风险利率的下降，优化社会资源配置。当前，银行理财产品已经完全净值化，但客户对于净值波动还是存在不习惯、不适应甚至阶段性不理解的情况。为此，必须要处理好客户绝对收益风险偏好与净值化转型之间的关系，大力开展投资者陪伴和教育，帮助客户更好地适应理财产品净值的波动，更好地认识金融资产价值波动的客观性，培养多元化的风险偏好，逐步树立长期投资、价值投资的理念。在这方面，工银理财高度重视投资者教育工作，紧跟监管指引和客户关切，形成了“有梯度、有温度、有深度”的投资者教育体系。

二是要处理好风险与收益的关系。正是由于目前银行理财的客户依然存在投资惯性，所以努力为客户提供绝对收益回报依然是银行理财的重要目标。但是债券、股票、基金等底层资产是每天都在波动的，必须持续提升优质底层资产的挖掘能力和投资组合的精细化管理能力，努力为客户平衡好风险与收益之间的关系，实现客户满意的投资回报。在优质资产的挖掘层面，要进一步发挥银行理财在信用研究的禀赋优势，并与母行长期积累的信贷专业能力有效协同，为客户挖掘更多的优质信用资产，在努力获取信用利差回报的同时，防范好信用风险。同时，在低利率、“资产荒”的市场环境下，要持续加大对权益资产的配置比例。拉长周期看，过去15年以来，A股的年均复合增长率达12.7%，今后随着资本市场改革的持续深化和上市公司质量的持续提升，资本市场的长期健康发展将具有更加坚实的基础。作为市场主体，我们坚信，与中国最优质的企业共同成长，一定能为客户带来优质的投资回报。在具体标的选择上，应充分结合全市场情况，选择投资性价比较高的标的，比如更加符合理财资金特点的红利低波类标的，同时也应严防低估值陷阱，做到风险和收益的平衡。

三是要处理好服务实体经济和提升自主投研能力之间的关系。投研能力是银行理财作为资管机构最重要的竞争力，是服务实体经济高质量发展的前提和基础。银行理财在大类资产配置和固收投资等领域具有传统优势，还可以与集团进行协同发挥联动效应，但在权益投资等领域的经验积累还有较大提升空间。近年来，各家机构积极补足短板，进行了大量的有益探索和尝试。过去三年，工银理财始终坚持自主投资，在以周期为主线的大类资产配置和以基本面为导向的行业和公司研究上同时发力，在宏观上做好经济形势及大类资产的前瞻性研究，开发出适配理财资金特点的大类资产配置模型、量化利率预测模型；在中观上结合公司整体投资偏好和不同产品投资特点，构建起基于景气度比较的行业配置和轮动体系，优选赛道；在微观上对细分行业的龙头企业、重点基金逐个开展深度调研，建立数据库，进行深度研究和跟踪，逐渐积累起一大批优质的资产标的，自主权益投资能力显著提升。在委外投资方面，选择有价值的差异化领域与优秀的伙伴开展合理适度的合作。目前，工银理财的委外资产规模不到100亿元，占比不到总管理资产的千分之五。“千里之行，始于足下”，自主投研建设之路虽然辛苦不易，但长期坚持做正确的事，终将成为时间的朋友。

推动工银理财高质量发展

当前，党正带领人民踏上实现第二个百年奋斗目标、全面建设社会主义现代化国家的新征程，工银理财将以打造具有中国特色的“国内领先、国际一流”市场化资管公司为战略愿景，紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，对标人民美好生活需要，不断加强集团规划和战略部署的落实力度，持续探索做优做强、实现高质量发展的有效路径。

高站位加强党的建设，为高质量发展提供坚强政治保障。一是强化创新理论武装。持续深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，抓实党员领导干部学习教育，不断推进党史学习教育常态化长效化。二是压实党建责任担当。坚持全面覆盖抓党建、以上率下抓党建、创新思路抓党建，推进党的建设与经营管理深度融合、同频共振。三是狠抓纪律作风建设。强化权力制约和监督，始终保持惩治腐败高压态势。四是加强干部队伍建设。进一步优化干部队伍结构，抓好专业素质培养和管理能力提升，打造一支政治过硬、作风优良、业务精通、堪当重任的高素质干部人才队伍。

高水平服务经济社会发展和民生福祉，为高质量发展提供可持续势能。一是支持制造业高质量发展，聚焦龙头企业、专精特新企业、单项冠军企业，加大投融资支持力度，全力实现制造业投资总量稳步增长、先进制造业占比持续提升的良好局面。二是优化金融服务“双碳”质效，开展更丰富、更有前瞻性的绿色金融研究工作，挖掘清洁能源、绿色交通、生态保护、生态修复等绿色产业投资机会，以实际行动助推我国经济绿色低碳转型。三是积极推进供应链产业链循环畅通，加强深度投研，为港口、航空、公路、铁路及物流等提供资金支持。稳健做好房地产、能源供应、民营企业、外贸外资企业等领域金融服务，保障合理融资需求。四是实施产品优化工程，满足客户多元需求。高度关注居民投资、储蓄等行为变化，开发更多精准满足客户需求的好产品。五是强化产品突破创新，推动更多首发首创产品落地，不断丰富产品策略和产品形态，优化产品体验，在服务实体经济的同时让客户分享发展红利。六是升级客户服务，树立良好品牌形象。做好投资者陪伴与教育，切实提升客户投资体验。持续完善消费者权益保护体制机制，构建各层级齐抓共管的管理架构，在全流程各业务领域贯彻落实“全司共同做消保”理念。

高规格提升投研能力，为高质量发展提供强大动能。一是夯实研究基础，完善投研体系。持续完善大类资产配置能力和多元策略投资能力双轮驱动的投研体系，进一步深化策略研究，逐步构建策略清晰、管理专注、责权匹配的策略体系，持续提高资产组合流动性和收益率。二是突出研究广度和专业深度，全面加强债券库、基金库、股票库建设，增强优质基础资产获取能力。逐步完善指数化、指数增强、相对收益、绝对收益、“固收+”、衍生品等不同策略，增强产品层面资产配置的主动性和灵活性。发挥债券业务优势，全力做好债券投资工作，深入开展信用挖掘和精选。扎实开展非标投资，充分运用股债基各类业务品种，持续优化内部业务流程，提高优质非标资产投放效率。

高效能维护金融安全，为高质量发展提供稳固基石。一是持续加强全面风险管理。牢固树立底线思维，健全风控制度体系和系统建设，压实风险管理职责，推动全面风险管理要求落细落深，提高风险防控的整体性和有效性。二是紧盯重点领域风险防范。不断加强信用风险全流程管理，持续加强流动性风险管理，抓实抓好安全生产，把高质量发展牢牢建立在高质量安全之上。三是强化内控合规案防管理。按照“流程制度化、制度系统化、系统数字化、数字智能化”目标，健全内控制度建设。完善合规管理长效机制，将监管政策和合规要求融入各项业务流程和制度办法，以“价值提升”为主题，推动公司合规意识更加牢固，合规文化持续厚植。

高起点推进数字化转型步伐，为高质量发展提供科技支撑。一是加快系统重点功能开发，提升自动化智能化水平。加快建立健全更加适应业务发展的系统体系，持续加强业务系统建设，完善业务全流程，扩展销售渠道，强化投资管理，提升风险管控水平和经营管理的系统化、自动化程度。进一步完善细化科技系统规划，围绕数字化转型，打造覆盖投研、销售、风控、运营等领域的智慧资管生态体系，分阶段实现业务数字化、流程自动化、决策智能化，提升科技价值创造力。二是强化生产运维管理，增强数据治理能力。加快生产运行监控系统及工具建设部署，增强系统自主监控、主动发现能力，提升管理质效和敏捷响应能力，为业务连续性提供可靠保障。加强信息安全管理，提升信息安全防护能力。以尽快实现数字化、智能化经营为目标，强化数据治理，提升“数据资产”价值。■

（责任编辑　贾瑛瑛）

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