穷人通胀，中产通缩

先做个小调查——

前两年，有个概念很流行：富人通胀，穷人通缩。

经济大环境不好，消费需求减少，PPI/CPI都有往下走的趋势，穷人通缩没毛病。

为啥富人却通胀呢？

因为经济越低迷，国家越是放水刺激经济，最后超发货币越容易集中到聪明or胆大or有关系的富人手里。

富人钱多到用不完，要么就买各种奢侈品享受炫耀，要么就买各种投资品保值增值，所以LV包包、豪车豪宅这些富人专属商品的价格，一直upup。

但今年我观察下来，发现真实情况很可能是：富人明面通胀、穷人隐性通胀，真正陷入通缩的，是中产。

如何定义穷人、中产和富人，国家没有权威标准。

但中国社会还是金字塔结构，简单按比例划分，人群中90%穷人，9%中产，1%富人，应该大差不差。

对应总人口，12亿+穷人呢，1亿+中产，1000多万富人。

家庭净资产100万以上的，差不多就是中产。

600万以上的，差不多就是富人。

富人明面通胀，很好理解。

穷人隐性通胀，在于油价和人工成本（劳动力短缺）实际上还在上升，穷人生存最刚需的食品价格也没有明显通缩。

下馆子最有体会。

不管食品价格因季节性因素是涨是跌，饭店里涨上去的价格，永远不会跌回去。

现在20块钱都不一定能吃饱，一个一二线搬砖的打工狗，如果顿顿饭店外卖，一个月没2K打不下来。

穷人恩格尔系数最高，食品价格下不来，穷人通缩就是睁眼说瞎话。

所以CPI数据持平甚至下降的表象下，穷人丝毫没感觉到物价下跌的通缩快感，觉得物价还是昂贵，生活依旧艰难。

……

重点，在中产。

家庭资产中，一线和强二线昂贵的自住房市值，占了很大比重，所以很多明面上的中产，只拥有纸面财富。

还没买房的，只要一买房，手里可用于吃喝玩乐的流动资金就迅速大缩水。

已经买房背贷的，一旦房价大跌或丢了工作，更是焦虑万分。

过去这些年，真正推动中国消费升级的，主要是这1亿多中产。

男的买房买车，女的买进口包包化妆品，给孩子上各种补习班，还有出国旅游。

你想，富人才多少？往死里买，也很难拉动整体经济大盘，只有这1-2亿中产鼓足勇气买买买，消费才能往上走。

所以2018年前后，消费升级概念最火那会儿，很多基金经理都更看好“可选消费”，而非“必要消费”。

但这几年更流行“消费降级”，因为经济变差，房价下跌，收入减少，对未来预期变差，中产不敢在可选消费上大手笔砸钱了。

短时间看，股市里听上去比较low的“必要消费”板块（食品饮料、家电家具、服装鞋帽、日常用品等），可能反而比高大上的“可选消费”（汽车、医美、传媒娱乐、旅游度假、高端服饰和化妆品等），更值得期待。

过去那些中产或入门级富人热衷于追逐的“玩具”，今年普遍大幅折价。

我今年搬家时，买了一大堆手办。

很多大型动漫雕像，要一两千甚至更贵，才能拿下。

当时我还研究了一番，本想写篇靠抢一手手办转闲鱼高价卖出赚差价的文章，结果发现，现在这事太难了，果断放弃。

收藏手办要花很多钱（打底几万），家里还要有专门的空间存放展示，不是中产以上根本玩不起。

但去年以来，闲鱼上的二手手办价格持续下跌ing…

比如我半年前淘的灵境TPA天马座星矢全新好(000007)盒未拆摆，包邮1950，现在最低1850就能拿下，同系列的紫龙，当时包邮1700，现在1600就能拿下。

但当初官方售价可是2388，只要一入手，怎么都是亏，根本没有赚钱可能。

只有少数限量绝版的品质人气雕，比如hunter fan的酷拉皮卡，天神工业 immortals的处女座沙加，还能维持二级市场的溢价，但我查了下，相比半年前我入手时，也在缓慢通缩中……

所以现在是骨灰级胶佬抄底绝版中古二手的好时机，但靠投机这货赚钱，还是算了。

毕竟，大家日子都不好过，厂家出的雕越来越多，定价越来越高，但玩家整体经济实力却跟不上。

过去很多品牌品质人气雕，一预售就抢光，二级市场要加价才能买到，现在随便买，反而有些交了定金还没拿货的，囊中羞涩不要了，不得不闲鱼刀转。

玩过港股的都知道，这叫还没正式IPO，暗盘就先行破发了~

一级市场估值太高，圈钱太狠，二级市场韭菜不够用，只能跌跌不休。

……

类似情况，还有很多。

比如茅台(600519)打新，今年以来二级市场溢价就不如前些年那么高。

毕竟喝茅台送茅台的不只1%不到的富人，那9%中产里，也有不少好这口，现在需求同样缩水。

还有今年摩托车市场也很惨，特别是拉风的进口摩托车，去年还要加价才能抢到，现在到处打折。

因为污染问题，很多城市禁摩，允许上路的，牌照价格也死贵死贵，交通工具属性远低于炫酷装逼属性，本质和成人向的收藏级手办一样，是个大玩具，典型消费升级产物。

可见，中产日子不好过了，用在这些精神享受上的钱，明显缩水，导致这类商品价格都hold不住。

但奇怪的是，同是消费升级的享受型支出，这些能放家里长期观赏或使用，以后还能转变的商品，普遍通缩，那些转瞬即逝的纯精神享受，却普遍通胀。

一个是演唱会门票，不管谁的，眼下几乎都很抢手。

前几天周杰伦上海演唱会开票，力嫂居然喊我和她一起蹲点大麦抢，这不纯粹浪费时间嘛，人家专业机器抢票的黄牛额外收你两三千服务费都不保证能抢到……

周董只是极端案例，其他各种明星演唱会，都超级热，短视频随便一刷就是花500块听伍佰演唱会，唱伍佰的歌给伍佰听的梗。

如果不是要求实名制买票+扫脸核对入场，价格早炒翻天了。

另一个是旅游。

这个暑假，不管国内游还是出境游，都火爆到炸裂。

料想这次国庆长假，国内各大景区肯定又是人从众。

不管动辄上千元一张的演唱会门票还是动辄上万元一次的旅行，主力人群不可能是那10亿+连飞机都没坐过的穷人，只能是那1-2亿中产。

可为啥同为中产，都是享受性消费，待遇差异那么大？

想来想去，可能的合理解释是：很多中产对未来很悲观。

任何长期消费投入，不管买房买车，还是生娃买胶，都倾向于减少投入。

但演唱会和旅游，包括吃香的喝辣的，都属于及时行乐，能在一段时间内转移注意力，麻痹大脑，让你暂时忘却生活的烦恼和对未来的忧虑，大有今朝有酒今朝醉，能过一天是一天的味道。

……

这种矛盾，集中体现在李佳琦事件上。

平心而论，李佳琦飘了才正常，不飘才做作。

几年时间，就从一个默默无闻的美妆销售，变身中国百万分之一的最顶级富豪，早已财富自由，他怎么可能因为几十块钱一支的眉笔和普通人共情呢？非要直播时表现出共情的样子，也是装的。

李佳琦没法急流勇退，是因为背后有资本力量裹挟，或者还有那么大的团队要靠他养活，他停不下来。

但直播属于高强度工作，超累，他脸上早就写满“被迫营业”四个大字。

问题关键，不在于李佳琦质疑粉丝有没有认真工作，收入有没有提高，而是为什么过去主打的直播间全网最低价，现在不敢说了？

答案是，日子不好过的，不仅是广大中产，也包括风投和创业者。

过去光景好的年岁，风投拼命砸钱给创业者烧，创业者把过去用于营销品宣的费用，全砸头部主播身上，亏本赚吆喝，先把品牌打出来。

前些年，消费者能买到全网最低价，李佳琦还能大赚几十亿，本质是风投买单。

但现在风投不敢乱砸钱，要创业者稳定经营，挤出利润，就像股市不再流行画大饼的高估值，更热衷于安安稳稳的红利股。

问题是，头部主播的胃口，已经被撑大。

过去，主播的存在，减少厂家销售流通环节成本，加上拼命用量压价，自己赚小头，大头让利消费者，消费者才能得到真实惠，主播的确站在消费者一边。

但现在厂家要利润，你自己也从屠龙少年变成既得利益的恶龙，只能消费者买单，不知不觉，已站到消费者对立面。

所有当粉丝质疑价格太贵时，才触碰到李佳琦敢怒不敢言的逆鳞，忍不住发飙。

屠龙少年变恶龙，当年在淘宝京东美团滴滴上都发生过，现在轮到直播主播。

我两年前写的爆款《李佳琦、薇娅的风光日子，快到头了…》已预言这个结局。

不巧的是，眼下经济不好，老百姓(603883)需要情绪出口。

这话别人说，只是“无知的正能量”，大不了一笑而过，但你说出来，就满满负能量。

毕竟很多人收入不升反降，不是不努力，而是大势不好。

你李佳琦一夜暴富，90%靠运气，10%才是努力+天赋，但他只看到了自己的努力，就有失偏颇了。

别以为大几十块钱一支的眉笔便宜，中国很多穷人依然买不起，真正的消费主力，还是陷入严重通缩中的中产。

……

中国GDP增速07年景气登顶，全国上下一片喜气洋洋，极度乐观。

48元中石油，杨百万居然大言不惭说要留给孙子，反应到股市上，才会出现6124点，那个16年后看，依然高山仰止的乐观情绪之巅。

随后中国经济增速随体量增大，不断下滑。

08年破10，12年破8，16年破7，本来到2020-2025年之间，应该回落到5%-6%之间，才算合理。

没想到疫情来了，20年和21年合在一起，年化也有5.3%的增速，可以说非常靓丽。

但2022年，大家都懂的原因，又回到3%。

照理说，2023年全解封，情况应远好于2021年，增速8%+，两年合计年化5.5%才正常。

结果一季度4.5%，二季度6.3%，都远远不如预期，所以外资拼命净卖出，把股市打的抬不起头，也不是没道理。

三季度表现也差强人意，不出意外，全年增速不超过5.5%，两年平摊下来，年化4.1%。

就算24年有所复苏，再回5%+，也很困难。

哎，我们至少提前5年，增速从5%+的正常状态，降到4%+。

别小看这1%+增速差，和美国GDP差距重新拉大都是小事，上千万个就业岗位消失才问题严重，中产普遍通缩，甚至大面积返贫。

GDP增速下滑，是果。

因，不是疫情，是信心。

信心为啥好像一夜间就没了，我讨论过很多次，多说无益。

有些上了年纪的，会拿99年通缩安慰现在的年轻人，没啥大不了的，当年四大行都快破产了，几千万国企工人集体下岗，不照样挺过来了？

和当年的困境比，现在不算啥。

表达乐观情绪没错，我们肯定会挺过眼下困境，再攀新高，但实事求是说，我认为现在我们面临的困境，比99年典型通缩更严峻。

一是99年那会儿，我们正在加入WTO前夜，整个中国都在持续对内改革，对外开放，加速与国际接轨，那会儿英语好还是很吃香的就业加分项。

眼下我们则遭遇几乎所有发达国家的技术封锁+产能脱钩，“去中国化”成了发达国家小圈子的政治正确，由此带来的技术困境，我们或许还能咬牙自主攻关，逐步突破，但出口份额的损失，显然不是靠亚非拉穷兄弟和俄罗斯这种准盟友增加进口能弥补的。

过去20年我们能经济起飞，最核心的增长模式就是从亚非拉穷兄弟进口原材料，我们靠低人力成本组装完成，再卖给发达国家。

未来这套玩法越来越困难，且看不到局势扭转可能性。

二是99年我们还有充裕的人口红利，至少能维持20年，但往后看20年，人口红利正快速变成人口负担，我们进入持续还债的历史阶段。

三是99年房地产还没大爆发，往后20年，房地产是中国经济增长的顶梁柱，但现在往后看20年，房地产成了高危堰塞湖，进也不是，退也不是，依然是长期还债的过程。

最重要的是，国家整体在曲折中不断前进，不代表你作为个体，也会享受到最终的红利，而不是成为曲折道路上的代价。

90年代下岗的工人，往后的生活，都更好了吗？

以上种种，造成现在的经济，属于非典型通胀，又是非典型通缩，很尬的存在。

……

一些极度悲观的人，觉得未来长期通缩，还理个球财，安安稳稳存银行就是最好的理财。

一些没那么悲观的人，觉得未来还要面临高通胀压力，经济起不来就放水，还起不来就加码灌……绝不能存银行等死，还是all in股市搏一把？

问题是不管股市楼市，持续多年只有亏钱效应。

想要资金出海，又越来越难。

这些年，较好的理财机会在区块链资产，但有比较高的技术和资讯门槛，在国内也违法。

随着市场越来越规范，过去靠信息差赚钱的机会，或者说漏洞，正在被快速堵上。

前些年，像借亲友身份无成本零门槛开证券账户去打新转债，一年也能赚好几万的好事，一去不复返。

更早以前，发动村里的乡亲父老一起开港股打新套利，一年能赚几十万，更是永远没戏。

资金逼得无处可去，这两个月，居然都往黄金市场涌。

黄金不生息，没法和股票、债券、房产比，长期回报也比不过这些。

1980年是黄金空前绝后的巅峰，43年后的今天，看起来金价很坚挺，实际只涨不到1.5倍，年化2%，真的很一般。

但这两个月，国际金价（伦敦金）继续震荡，国内金价（上海金）却走出独立行情，出现明显溢价。

这种反常现场最合理的解释，是国内资金看衰人民币，以人民币定价的国内金价会随人民币进一步贬值而涨价，提前埋伏，预支未来人民币可能的贬值空间。

照现在这溢价，市场预期人民币会贬到多少？

7.6左右。

可能吗？

谁都不敢打包票，只能说7.3是监管认可的正常波动底线，再往下就要出手干预，跌到7.6可能性非常小。

50克黄金，从香港平价买入，再到内地平价卖出，理论上能赚千把块。

但明眼人都能看出的套利机会，成本不低，风险不小。

除非住深圳，往返香港超方便，否则跑一次香港的费用，还不如赚到的差价。

金价和外汇牌价一样，你在香港的买入价会高一些，回内地的商家回购价则会低一些。

且法律规定，每人每次入境随身携带黄金不能超过50克。

就算你住罗湖，每天往返香港也要耗费时间精力，深圳物价那么高，一天充其量也就赚几百，可能就比跑滴滴多点。

关键是，溢价套利风险总是高于折价套利。

不合理的溢价，早晚会被打回去。

金价每天都在波动，没准哪天溢价大幅收缩，可能偷鸡不成蚀把米。

另外金价本就处于高位，出现一波大跌，也可能吃不了兜着走。

未来万一出现极端糟糕情况，买黄金能避险吗？

能，但仅限于实物黄金。

但局势真糟到持有实物金才安全的话，社会都乱成啥样，也可想而知。

那时，真正能避险的，不是国内买的黄金，而是你的资产和人，都润了。

不过我认为，这种局面发生的概率微乎其微，“几乎为零”，我依然相信，未来中国经济只是大概率增速下降，但绝不会崩盘。

日子还是会越来越好，只是速度会慢点，大家多点耐心哈~

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