10月理财规模会稳增长吗？

事件背景

9月理财产品净值曲线先跌后涨，月末两周边际回暖。相关数据显示，截至9月末，理财规模缩减超8000亿元，市场认为受季末回表影响。

?9月理财产品净值曲线先跌后涨，月末两周边际回暖。原因是什么？

?9月理财规模小幅缩减的原因有哪些？

?预计10月理财规模将会如何？依据有哪些？

跟着普益君一起去寻找答案吧！

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1

问

9月理财产品净值曲线先跌后涨，月末两周边际回暖。原因是什么？

理财产品重仓债市，因而债市波动对理财产品净值产生较大影响。9月理财净值先跌后涨主要系债市出现相关波动。具体而言：

8月下旬以来，受市场资金面收敛、房地产政策优化影响，债市出现明显回调；同时，受跨季资金需求增加、机构止盈操作影响，债券基金出现一定额度赎回的情况。9月上旬，债市收益率延续8月下旬上行趋势，处于明显调整阶段，以债券为主要配置资产的理财产品净值随之回落，净值曲线呈现下跌趋势。9月下旬以来，在央行降准和投放MLF之后，资金趋稳的预期逐渐上升，债市利率逐渐下行修复，银行理财净值曲线故此表现为边际回暖。

答

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2

问

9月理财规模小幅缩减的原因有哪些？

9月理财市场规模小幅缩减主要受债市回撤调整和季末回表因素。债券市场近期受到宏观经济基本面、政策面以及资金面等多重因素的影响，出现了一定程度的调整。权益市场在国内经济复苏前景不明朗，国外加息仍存在不确定性的基础上，出现了较大幅度的调整。

股债双杀的格局使得理财产品相应承压，由于业绩传导的滞后性和风险偏好的降低，再加上理财产品的投资者习惯于追涨杀跌，在理财净值下跌过程中，会增加赎回操作，从而加剧市场波动，造成资产净值和收益双向回撤。

与此同时，目前市场处于资产荒阶段，优质资产较少，上半年债市走牛，理财公司普遍获得了相对较高的收益，为了保住收益，大多数机构选择落袋为安，造成了债市一定程度回撤。政策方面，一揽子化债政策逐步落地，债市受到供给端冲击下跌。结合供需两方面，债市目前还处于调整阶段。

综上，股债双杀的局面或导致了理财产品收益回撤，投资者风险偏好降低促使其追涨杀跌，最终大家都选择部分赎回资产，从而造成小幅螺旋下跌，这是导致理财规模缩减的重要原因。

答

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3

问

预计10月理财规模将会如何？依据有哪些？

普益标准预测10月理财市场规模或保持小幅平稳增长。

研判思路主要是在结合宏观经济走势、底层资产走向、未来理财开放到期规模和投资者风险偏好变化的基础上，结合理财市场规模变化规律进行，相关研判依据主要有以下几方面：

一是，债券和权益资产等银行理财底层资产未来走势对银行理财收益表现有着重要影响，结合宏观经济情况和今年以来的股债两市表现，我们预计10月股市或存在结构性投资机会，债市或呈现震荡行情但调整幅度有限，10月大面积“破净潮”难再现；

二是，2023年上半年银行理财理财客群继续保持增长态势，行业整体情况向好，去年两波“破净潮”的影响正不断减弱，客户对于银行理财的投资信心正不断回归；

三是，今年以来，理财公司也在积极吸取产品管理经验，通过降费让利、策略创新、优化底层资产配置、加强投资者教育等多项措施稳固客群，预计未来理财市场也将往更为稳健的方面发展；

四是，理财市场规模通常具有一定的“季节效应”，尤其是现金管理类产品资金一般在季末有驰援表内的诉求，季末月呈现下滑趋势，季初月又扭转回升。此外，观察近1年的规模变化情况，封闭式产品到期规模和半开放式产品存续规模也均呈现一定的季节效应。

综上，10月处于四季度季初月，资金驰援表内的诉求相对较弱，同时开放到期规模也小于9月，在股债两市未出现明显下行信号的情况下，剔除9月的季末回表影响后，预计10月理财规模仍能维持小幅增长趋势。

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