3、套利操作要略

　　■可分离债的套利空间多于传统可转债，具有一定的可操作性；

　　■分离债的套利主要来源于权证的收益，而可分离债由于上市后价格往往跌破100元的面值，产生亏损；

　　■认股权证上市后通常会被炒作到较高的价位，推迟抛出认股权证的时间可能会增加收益；

　　■卖出认股权证的收益是套利收益的主要来源，故附送认股权证比例越高的可分离债的套利空间越大；

　　■可分离债的套利风险较高，因为认股权证通常要在发行1个月左右才上市；

　　■可分离债的套利成功与否受大盘影响的影响较大；

　　■通常，可分离债的套利收益率要好于大盘；

　　■认购的可分离债越少，单张可分离债附送的认股权证越多，则套利的收益越大；

　　■粗略地计算，若可分离债认购金额超过所附送的认股权证的价值，则套利失败的可能性较大；

　　■可分离债上市之后不再含权，也就不具备套利空间，这时的套利主要在权证和正股之间产生；

　　■可分离债的亏损率通常在20%左右，因此若认购的可分离债越多，则套利亏损的可能性越大；

　　■在大盘向好的环境中，在权证上市再抛出正股能获利颇丰，但这实际上是股票投资收益；

　　■常规可转债在不能融券的情况下难以操作，亏损概率较大；

　　■即使可以融券，常规可转债的套利空间依然较小，可操作的空间有限，这主要是由于可转债市场的规模小、流动性差，资金规模较大则不适于操作；

　　■常规可转债的套利风险远小于可分离债，这主要是由于其套利的时间跨度短(当天或隔天内)，受大盘影响较小；

　　■可转债的套利机会是转瞬计逝的，从周线、日线上看，可转债的套利机会是很小的，因此可转债的套利还必须根据分时的价格资料精确计算，这样操作可能套利成功的几率会有所上升。