保本保息理财产品：我们恋恋不舍，却还是要说再见了

　　作者 | 夏心愉

　　出品 | 愉见财经

　　上周我写了一篇《银行理财子公司集齐6大王牌：1元起投理财产品，你会选哪个？》（这篇今天新配了语音，做在今日二条了），里头提到，像以前那种告诉你个固定收益且实际能做到“保本保息”的银行理财产品，已经渐渐退出历史舞台了。 写完后发现在留言区，好几位朋友问，咦真的哎，买不到保本理财了么？他们还是想像过去那样买保本理财啊！ 哦好吧，原来在理财市场，还是有这么多后知后觉的投资者。 一句话概括，就是银行不继续卖了呗。 为什么不卖了？ 因为监管不支持这类产品呀！ 这类产品挺好挺方便的，为什么不支持？ 因为要打破“刚兑”，投资者要对自己的投资行为负责。 所谓的刚性兑付是指，金融机构在未收回资产本息的情况下，仍然按照投资合同给投资人进行兑付。新的规定意味着，银行不再为投资人的投资行为“兜底”。 早在2018年4月，央行、银保监会等4部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）。新规要求，金融机构开展资管业务时不得承诺保本保收益，简单来说就是禁止发行保本理财产品。

　　动真格的！多家银行下架“保本理财”

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　　资管新规实施后，对保本理财退出市场给出了一个时间线，即约定过渡期在2020年底结束，也就是说，银行保本理财产品还有一年的时限。 虽然恋恋不舍，但多家银行已经动真格，开始下架多款保本理财产品。 比如典型的一款是，光大银行(601818,股吧)于11月30日停止运行了长达十年的“活期宝”理财服务，将“活期宝”余额转回客户签约卡内。“活期宝”是光大银行在2009年推出的一款现金管理类人民币理财产品，为保证收益型，风险程度低。 近期，这样的例子比比皆是。 11月8日，交通银行(601328,股吧)在官网公告，为落实监管要求，将于2019年11月20日起停止办理沃德薪金定投组合产品，并提前终止沃德薪金定投组合产品协议，协议终止相关事宜将按照《沃德薪金定投组合产品协议》。 11月20日与“沃德薪金定投组合产品”同时提前终止运作的，还有交通银行的另外五款保本理财产品：“得利宝?天添利”C款、“得利宝?天添利”C款（至尊版）、“得利宝?天添利”D款、“得利宝?天添利”D款好生意版、“得利宝?天添利”D款薪金版，公告显示终止的原因同样为“为符合资管新规要求”。 9月6日，邮储银行将现金管理类产品“财富日日升”由预期收益型产品调整为净值型产品。

　　预期收益率改为业绩比较基准有什么区别？

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　　-    “这款产品的收益率是多少？”

　　这是“愉见财经”听过的投资者最爱发出的“灵魂拷问”，银行对此的答案也发生了较大变化。银行不再提“预期收益率”，而是越来越多的提及“业绩比较基准”，还有“七日年化收益率”。 比如打开招商银行(600036,股吧)APP，显示的理财产品收益的表述就是“业绩比较基准”。 两者之间究竟有什么区别？ 理财销售人员以往最爱采用的话术“预期年化收益率”，往往有一种心理“暗示”，即到期后就能获得的收益是这么多，在“刚兑”时代，反正资金池和资产池是两个大池子，多得是标的并不对应且期限错配的运作，所以即使理财产品到最后实际收益弥合不上，银行也会按说好的固定收益来兑付。大不了，下几期产品收益率打低一点来补上呗。 然而在打破“刚兑”时代，“业绩比较基准”只是理财产品收益的参考值，包含的意思就是这个数据肯定不是实际收益率，至于实际收益是多少，有可能超过这个基准，也有可能达不到。（并且不能排除极低极低但理论上存在的亏本可能性。） 央行金融稳定局局长王景武就公开表示：“长期以来，预期收益型产品，强化了投资者理财刚性兑付的‘错觉’，加之短期理财产品大行其道，导致投资者普遍偏好期限短还隐性刚兑的产品。” 预期收益率改为业绩比较基准后，投资者的“错觉”将被矫正，对自身投资行为的感觉就能更加“准确”！

　　净值化转型怎么转？

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　　所谓的净值化，最典型的就是基金产品。 比如打开余额宝，发现今天赚了几块几毛几分，每天赚的钱不一样，每天的收益都有变化。 而银行理财产品现在转型的方向，就是努力朝着净值化方向发展。 为什么要改成净值化呢？ 对投资者来说，净值化的产品才可以保障利益最大化，因为净值型的产品信息更透明、定价更公允。 另外，七日年化收益率的概念是针对基金产品，是指货币基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率。 这只是一个短期的指标，通过其大致参考近期的盈利水平，但不代表这只基金的实际年收益。

　　净值化产品正在逐步占领更多的市场。 “愉见财经”注意到银行业理财登记托管中心发布的《中国银行(601988,股吧)业理财市场报告（2019年上半年）》上的一个数据，今年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%。截至6月末，净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，同比增长4.30万亿元，增幅达118.33%；净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%。 2019年三季度，普益标准发布的中国财富管理市场报告（2019）显示，根据2019年3季度176家银行问卷数据整理，净值型银行理财产品存续余额为8.90万亿元，较年初的5.56万亿增加3.34万亿，增幅达60%。

　　现在还有哪些能“保本”的产品？

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　　在我们不得不与原先那些保本理财产品说再见后，偏好稳健的投资者就真的买不到可以“保本”的产品了吗？ 其实还是有的。 1、结构性存款 从根本上看，“结构性存款”是属于存款产品，存款产品当然是可以保本的。只是结构性存款中，会有一小部分资金挂钩金融衍生品，用来博取可能更高的收益（当然有一定博取不到的概率）。 比如买100块钱的结构性存款，其中有95块用于储蓄，产品到期后本金加利息达到100块，这部分就用于保本；剩下的5块钱用于挂钩金融衍生品，到期后有可能获得更多收益。 但需要注意的是，看看理财协议上的约定，大部分结构性存款只是保本，不保息。 比如一款结构性存款的利率是2%-5%，到期后，投资者有可能拿到利率上限5%，也有可能只能拿到利率下限2%，这中间的波动，就取决于挂钩的金融衍生品的收益波动情况。 2、储蓄式国债 在当前银行理财利率较低的情况下，购买国债是稳健投资者一个不错的选择。 储蓄国债包括凭证式和电子式，是政府（财政部）面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。 期限主要为1年、2年、3年、5年、7年、10年等。 比如，年底，2019年第七期和第八期储蓄国债（凭证式）发售，第七期和第八期国债计划最大发行总额为350亿元，其中：第七期210亿元，期限3年，票面年利率为4%；第八期为140亿元，期限5年，票面年利率为4.27%。 这一利率水平相比当前的银行理财产品和货币基金等，还是相当有吸引力的。 但特别需要注意的是，这类产品一般而言不可流通，不可转让，采用实名制持有。

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