全球富豪一日损失1390亿美元 贝索斯居首；病例清零后的地方要再观察28天才能彻底放心；巴菲特谈肺炎疫情：不影响长期投资观点……

　　热点

　　【全球富豪一日损失1390亿美元 贝索斯减少48亿美元居首】

　　据外媒报道，受市场担忧新冠肺炎疫情在全球的蔓延可能引发经济衰退的影响，全球最富有的500名富豪在周一合计损失了1390亿美元（约合人民币9770亿元）。根据彭博亿万富豪指数提供的数据，这也是自2016年10月该指数开始追踪这一数据以来，全球富豪单日损失最多的一天。标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数周一的跌幅均超过3%，创出两年多来的单日最大跌幅。亚马逊创始人、首席执行官杰夫·贝索斯和法国奢侈品巨头酩悦·轩尼诗-路易·威登集团董事会主席贝尔纳·阿尔诺据悉在周一均损失了48.4亿美元，为个人净资产减少最多的两位富豪。

　　【病例清零后的地方要再观察28天才能彻底放心】

　　天津市疾控中心副主任 张颖：在流行病学上，这个数字是真正的清零后，最后一个病例连续观察两个最长潜伏期。对新冠肺炎来说，最长潜伏期是14天，如果出现了一个省或者是一个地区零增长，要观察两个14天，也就是28天。那到28天以后，真的没有病例再出现，就可以百分之百的放心了。（财经网(博客,微博)）

　　【茶颜悦色复工排百米长队，点单取餐需测温消毒】

　　2月23日，长沙黄兴路一家茶颜悦色复工开业，顾客纷纷慕名而来，在奶茶店前排起近百米队伍。据现场店员介绍，排队顾客需每人间隔1.5米，店内点单和取餐的顾客都需要进行体温测量和手部消毒。

　　【水滴CEO沈鹏内部信：高管自愿降薪20%】

　　2月24日，水滴公司复工首日，水滴公司创始人兼CEO沈鹏在内部信中指出，未来一段时间资本市场会变得更冷，要么加速实现公司盈利，要么在充满不确定性的情况下艰难地融资，否则只有倒下。

　　沈鹏说，春节期间高管们一致决定，自愿降薪20%。但是，今年4月份和10月份，公司仍然会有绩效优秀同事的加薪机会。同时，公司会从期权池里拿出以往年度期权激励额度的双倍额度，作为今年对排名靠前的优秀同事的年度期权激励。

　　【京东：所有湖北员工按时发工资，工作岗位一直保留】

　　2020 年 2 月 24 日，京东向目前在湖北的员工发布公开信。京东表示，公司会按时发放工资，缴纳社保、公积金，工作岗位也会保留。

　　公开信中写道，“请大家放松心情、陪伴家人、保重身体，不要有后顾之忧。公司会按时给大家发放工资，缴纳社保、公积金，你的工作岗位也会一直属于你。全国的兄弟姐妹们都在与你们一起风雨同舟，共克时艰。我们最期盼的就是疫情过后，你们都能平安归来！公司就是你们最坚实的后盾！”（网易科技）

　　【威海：从日韩等国入境人员统一接到宾馆免费集中居住】

　　25日，威海市委书记、市委新型冠状病毒肺炎疫情处置工作领导小组组长王鲁明主持召开会议，会议提出：1、机场、港口、车站以及进出威海的交通卡口，严格落实来威人员体温检测、登记等措施，发现发热人员一律由疾控人员送专门的发热门诊进行专业处置。2、从2月25日起，对从日本、韩国等国家来威海的入境人员，包括外籍人员和中方人员，全部统一接到宾馆免费集中居住，实行单人单间，专业化管理服务，确保居住人员舒心满意，并可以方便顺畅地与外界联系，14天后解除集中居住。3、对2月10日以来从日韩已经入境的中外人员，全部进行电话随访，了解每个人的身体状况，对发热人员和密切接触者迅速进行专业处置。

　　【广东省教育厅：中小学3月2日、大学3月起开展线上教育】

　　广东省教育厅下发《关于线上教育安排的通知》，明确全省中小学校3月2日起开展线上教育，学生不返校。学生返校时间，将视疫情防控情况，经科学研判后确定，提前向社会发布。《通知》表示，根据当前疫情防控情况，为确保广大师生生命安全和身体健康，严防疫情输入校园，严防发生校园聚集性疫情，广东大中小学开展线上教育。（南方Plus）

　　公司动态

　　【两连板立思辰(300010,股吧)：线上课程学员数量增加也可能导致线上系统升级等成本上升】

　　两连板立思辰发布股价异动暨风险提示性公告称，公司切实落实“停课不停学”方案：公司旗下豆神大语文在疫情期间，线下课程（王者班、常规班、1v1面授课）全部由系统自动导入线上直播课程，保证学员学习不受影响；向全国中小学生免费提供部编版语文“春季同步学”线上系列课程。线下课程转线上，增加线上课程的学员数量，同时可能导致线上系统升级、维护等成本的增加。本次疫情可能对中文未来2020年业绩增加一定的不确定性。（雪球）

　　【宜华健康(000150,股吧)：拟向金融机构申请疫情防控专项贷款不超6亿元】

　　宜华健康晚间公告，受新冠肺炎疫情影响，公司旗下医院和医疗后勤服务板块对医疗耗材、防护用品、药品的需求大增，导致流动资金较为紧张。为保证公司的营运资金充足，公司计划向银行等金融机构申请疫情防控专项贷款不超过6亿元。用于疫情防控一线单位的医疗物资设备采购、医疗及医疗后勤防疫人员薪资补贴等相关费用专项支付。（第一财经）

　　【苹果专利纠纷上诉被法院驳回：或将赔偿4.4亿美元】

　　据外媒报道，周一，美国最高法院拒绝审理苹果公司提出的避免支付约4.4亿美元损害赔偿的请求，该赔偿的原因在于苹果未经许可在FaceTime视频通话等功能中使用了VirnetX的网络安全技术。早在2016年，联邦陪审团裁定，苹果侵犯了VirnetX的专利，需支付3.02亿美元的赔偿。后来，一名法官又将这一数额增至4.397亿美元，其中包括利息和其他费用。36氪）

　　【蔚来与合肥市签署合作框架协议，安徽省及合肥市领导出席签约】

　　经济观察网记者独家获悉，2月25日，蔚来汽车与合肥市签署合作框架协议，安徽省及合肥市领导均出席签约现场，根据协议蔚来中国总部项目将落户合肥。（ 经济观察报）

　　观点

　　【巴菲特谈肺炎疫情：不影响长期投资观点】

　　美股期指盘前大跌2.5%。沃伦?巴菲特对CNBC表示，包括新冠肺炎疫情在内的负面消息并不影响他的观点，股市仍是许多人进行长期投资的好地方。巴菲特表示，他对冠状病毒没有特别的专业知识，但着眼于未来10-20年的时间范围，并专注于公司盈利能力的投资者会发现，投资股票是“一项不错的投资”。

　　【巴菲特：苹果可能是“世界上最好的公司”】

　　旗下公司持有苹果5.7%股份的“股神”巴菲特表示，苹果公司具有他所了解的“世界上最好的业务模式”。巴菲特称，他不把苹果简单作为一只投资标的，而是把它作为伯克希尔除了保险和铁路之外的“第三主业”。

　　研报

　　莫尼塔研究 钟正生 张颖锐：

　　如何看待创业板近期的涨势？

　　自2019年8月以来，创业板指上涨44.17%，同期沪深300指数上涨7.75%，创业板指跑赢沪深300指数近30%。尤其春节之后至今的16个交易日中（截至2020/2/24），创业板指跑赢沪深300指数14%。直观上来看，创业板指近期的上涨大部分由估值推动，而以P/E TTM数据来看，创业板指的P/E TTM已处于2010年6月至今的84%分位，创业板综的P/E TTM已接近2015年牛市的历史高位.

　　综合盈利预期与无风险利率来看，当前创业板估值合理:考虑了2020年盈利增速预期之后的创业板指动态市盈率处于历史中位水平,在无风险利率下行的背景下，创业板估值的提升幅度也处于历史合理水平。

　　单纯以近期无风险利率的变动或2020年的预期盈利增速都能对创业板指的涨幅做出合理解释，这大概率意味着在市场风险偏好没有发生转向的情况下，即使无风险利率难以按此前的速率继续下行，创业板指的盈利预期仍能支撑指数此前的涨幅。

　　中信证券明明：

　　如何看待全球进入“避险模式”？

　　自今年1月以来，以美元、黄金和美债为代表的避险资产大幅上涨，当前美元指数一度逼近100大关，避险资产的齐涨现象也成为了近期市场的关注热点。

　　避险资产价格齐涨为哪般：1月以来避险资产价格齐涨，美元指数与黄金大幅升值，美债收益率下行明显，海外避险情绪的上扬是避险资产价格上涨的主要原因，而新冠疫情是推动当前避险情绪的直接原因。美元指数主要权重货币所在地区如欧元区和日本受到疫情影响更为明显，而从基本面的角度来看，相对比价的观点使得美元指数的走强也与近阶段美国基本面数据表现相对较好有关。

　　历史角度看美元黄金同时走强：2008年以来，受到次贷危机及之后美联储货币政策、地缘政治因素、欧盟经济波动（欧债危机、英国脱欧）等因素影响，美元指数与黄金价格时常出现短期性的同时走强现象，美元与黄金负相关的经济规律被打破。

　　美元指数的后续走势：欧元区与日本由疫情引发的不确定性也使得市场对于欧日央行货币政策宽松的预期有所提升，相较之下美联储当前货币政策维持稳定，短期来看美元指数仍有支撑。对于后续美元指数走势的判断，短期内我们认为美元指数仍将维持相对强势，除疫情的消退情况之外，还要看全球货币政策的变化以及美国基本面走势。

　　债市策略：在新冠疫情催生的避险情绪下，美元、黄金以及美债等避险资产近来同时上涨，美元指数的走强一方面与权重货币贬值压力有关，另一方面也与近阶段美国基本面数据表现相对较好有关。从历史的角度来看，2008年以来美元指数与黄金价格时常出现短期性的同时走强现象，美元与黄金负相关的经济规律被打破。对于后续美元指数走势的判断，短期内我们认为美元指数仍将维持相对强势，除疫情的消退情况之外，还要看全球货币政策的变化以及美国基本面走势。综合来看，我们坚持2020年国债利率将前低后高的判断，今年一季度10年国债到期收益率有望调整到2016年低点，2020年上半年10年国债收益率目标区间在2.6%~2.8%。

　　兴业证券 张忆东、洪嘉骏：

　　5G驱动电信光模块市场重回增长

　　5G驱动，电信用光模块市场止跌回升，2023年有望达到46亿美元，2019-23年CAGR 11.5%。根据LightCounting的数据，全球4G建设放缓导致电信用光模块需求下降，2017/18年下滑11.7%/3.3%，伴随5G建设行业重回增长，2019年预计为30亿美元，YoY +14%，随着建设规模扩大，2023年有望达到46亿美元，4年CAGR 11.5%。

　　我们预计2021年国内电信用光模块市场规模将达到158亿元人民币，2019-21年CAGR 15.3%。根据LightCounting的预测，2019年国内电信用光模块市场为17亿美元。我们测算在5G驱动下，2021年国内电信用光模块市场将达到22.7亿美元（约158亿元人民币），3年CAGR 15.3%，5G产品占比43.6%。其中中低端的25G前传光模块预计占比76.2%，2021年出货量有望达到1766万支，市场规模达到52.6亿元人民币。

　　海外龙头加速整合，CR5接近50%，同时逐步剥离组装业务，追求利润稳定。全球光通信龙头厂商Finisar，Lumentum，Avago近年逐步通过并购来拓展产品线与客户群体。光器件行业CR5从2016年的40.7%，提升至2018年的45.9%，我们预计2019年将至50%左右。此外，由于光模块价格波动较大，龙头厂商逐步剥离组装业务，希望通过掌控光芯片来追求利润稳定。

　　国内运营商集采以量换价，考验厂商成本控制能力，头部厂商利润提升空间。运营商未来将通过集采方式进行光模块采购（预计占比50%）节省中间环节的价差；对供应商而言采购价格可能较低但数量规模提升，头部厂商具有成本优势，利润空间有望增加。由于部分厂商此前只供应单一设备商，随着集采规模的增加，市场空间有望扩大并迎来边际改善。此外，部分公司例如昂纳科技25G光芯片开始送样或小规模量产，向上游垂直整合，公司盈利能力有望逐步改善。

　　平安证券宏观团队：

　　疫情对国际市场冲击显性化

　　2019-nCoV病毒导致的“新冠疫情”给国内经济与金融市场带来了显著冲击；随着疫情蔓延至日本、韩国、新加坡、泰国等海外经济体，国际市场开始受到全面冲击，且所受影响也逐渐显性化。国际股债汇市均受冲击，美元高企金价狂飙

　　全球股市：受冲击后全面下行，后续逐渐分化。1月23日，受武汉“封城”影响，海外股指也迅速出现下行；1月31日，美欧股指率先反弹，而澳大利亚、越南等股指直到2月3日后才探底回升。2月6日之后，全球股指出现明显分化。美、欧、澳、新加坡与越南股指继续抬升；而日、韩、泰、巴西股指却转而下行。

　　全球债市：美债收益率“倒挂”再现，全球无风险收益率接近普跌。疫情蔓延对全球经济基本面造成冲击，全球无风险利率普跌，美债收益率的持续下行导致收益率“倒挂”再次出现，意味着市场认为疫情将给全球经济增长前景带来冲击。

　　全球汇市：美元指数高企，非美货币下跌。由于日、韩疫情仍然严峻，所以国际资本选择暂时放弃日元计价资产，转移至美元计价资产，也有部分在近一周转移至瑞郎、欧元计价资产，这就导致美元指数、瑞郎、欧元近一周表现较好。另外，由于港币盯住美元，所以港币表现也相对强势。

　　国际大宗：金价创7年新高引市场瞩目。国际大宗市场也受到疫情冲击。能源、有色金属价格持续弱势，农产品(000061,股吧)分化明显——经济作物弱势而主粮价格高企，黄金价格则持续上演飙升，目前已创2013年以来的近7年新高，受到市场极大关注。

　　金价上涨的小推力。由于日元兑美元出现持续贬值，原先配置有日元及其计价的相关资产的国际资金选择美元、美债等资产，拉低了美债的名义利率水平。另外，美国通胀整体平稳，所以美国实际利率大幅下行，这是金价近期大幅上扬的小推力，也就是短期逻辑。金价上涨的大逻辑。放到中长期看，当前的黄金上涨周期有如下几个大逻辑支撑，分别是：全球经济中长期停滞背景下的负利率环境难以避免、美元为中心的全球货币体系（即：牙买加体系）难以为继，有调整或者变化的可能性、低通胀环境下宽松货币政策面临软约束致使全球央行货币政策偏向宽松。

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