长三角地区理财收益与上期持平，受疫情影响2月理财产品发行量持续下滑

　　“江苏银行-普益标准”长三角地区银行理财市场指数报告(2020年2月)

　　市场综述：

　　价格指数：本月，长三角地区整体银行理财收益与上期持平，为3.75%。其中，江苏省银行理财收益下滑1BP，为3.71%；浙江省银行理财收益下滑1BP，为3.76%；上海市银行理财收益与上期持平，为3.79%。

　　从价格指数表现来看，长三角银行理财价格指数环比下滑0.13点至89.75点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.15点至92.44点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降0.55点至85.71点。

　　发行指数：本月，长三角银行理财发行指数环比下滑2.05点至70.25点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为60.95%，环比上升2.35个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为23.82%，环比下滑2.10个百分点；净值产品申购量占比为15.22%，环比下滑0.26个百分点。

　　从各省发行量来看，浙江省发行量为4230款，环比下滑150款；江苏省发行量为4075款，环比下滑138款；上海市发行量为3654款，环比下滑102款。

　　净值转型程度指数：本月，长三角地区银行净值产品存续量为11890款，环比上升309款。分省份来看，浙江省净值产品存续量为10211款，环比上升280款；江苏省净值产品存续量为10034款，环比上升163款；上海市净值产品存续量为9620款，环比上升180款。

　　从净值转型程度指数来看，长三角净值转型程度指数为13.57点，环比上升0.41点。分省份来看，浙江省净值转型程度指数为14.10点，环比上升0.43点；江苏省净值转型程度指数为14.34点，环比上升0.27点；上海市净值转型程度指数为15.74点，环比上升0.47点。

　　净值产品业绩基准指数：本月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升0.14点至88.54点。净值型产品综合业绩基准为5.02%，环比上升1BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.63%，环比上升4BP；混合类净值型产品业绩基准为6.61%，环比下滑11BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.37%，环比下滑2BP。

　　3月指数变动趋势

　　1. 长三角地区银行理财产品平均收益与上期持平

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对银行理财产品收益变化进行分析。

　　长三角银行理财价格指数连续24个月呈下滑趋势，理财平均收益与上期持平

　　图1：银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角地区银行理财收益与上期持平，为3.75%；从价格指数来看，本月长三角地区银行理财价格指数环比下滑0.13点，至89.75点。

　　2月央行公开市场共投放2.8万亿元资金，到期3.98万亿元，净回笼1.18万亿元。此外，2月3日央行下调7天期和14天期逆回购中标利率10个基点；2月17日开展2000亿元MLF操作，并下调MLF中标利率10个基点。总体而言，本月央行开展了多笔逆回购操作，向市场投放短期流动性，并下调逆回购和MLF中标利率，引导LPR实质性下降。虽回笼部分流动性，但目前银行体系流动性总量仍处于合理充裕水平，理财价格指数可能继续下滑。

　　封闭式预期收益型产品收益与上期持平，开放式收益型产品收益环比下跌2BP

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 从收益水平来看，封闭式预期收益型产品收益自去年年末开始趋于稳定势态，本期收益与上期持平，为3.86%；开放式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.58%，跌幅较上期有所缩小。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.15点至92.44点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.55点至85.71点。

　　封闭式产品的收益水平和价格指数自去年年末以来均有趋于平稳的走势，开放式产品的收益水平和价格指数均持续下跌。

　　封闭式非保本预期收益型产品收益环比上升2BP至4.00%

　　图3：长三角地区封闭式非保本预期收益型理财产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月长三角地区封闭式非保本预期收益型产品收益环比上升2BP至4.00%，相应价格指数环比上升0.48点至95.68点。长三角地区封闭式非保本预期收益性理财产品的平均收益和价格指数自去年年末开始呈震荡状态。

　　2. 长三角地区理财收益除上海保持不变外，其余均小幅下滑

　　图4：长三角地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角三省市理财产品收益走势出现分化。其中，江苏省银行理财收益下滑1BP，为3.71%；浙江省银行理财收益下滑1BP，为3.76%；上海市银行理财收益与上期持平，为3.79%。

　　机构预计2月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比预测均值为5.1%左右。2月中上旬CPI主要受食品价格上涨影响，2月猪肉价格仍然居于高位，其他食品类价格也出现小幅上涨。同时，在新型肺炎疫情的影响下，部分医疗用品价格则出现上涨。疫情蔓延将对3月资产配置带来一定负面冲击，投资者需认清市场风险，谨慎投资。

　　3. 长三角地区银行理财发行量下降，净值产品申购占比下降

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对银行理财产品发行量变化进行分析。

　　长三角地区银行理财发行指数环比下滑2.05点至70.25点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财产品发行量为5255款，环比下滑153款；全国银行理财发行量为8571款，环比下滑129款。

　　 从发行指数来看，长三角地区银行理财发行指数环比下滑2.05点至70.25点，全国银行理财发行指数环比下滑1.15点至76.28点。

　　今年以来，全国银行理财发行量和发行指数连续下滑，主要是受国内肺炎疫情影响。其中长三角地区发行指数两个月掉落16.82点，跌幅大于全国平均水平。

　　长三角净值产品申购量占比环比下滑0.26个百分点，已连续三月下滑

　　 从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升2.35个百分点至60.95%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑2.10个百分点至23.82%；净值产品申购量占比环比下滑0.26个百分点至15.22%，已连续三月下滑。

　　长三角各省市理财产品发行量均下滑，跌幅较上月收窄

　　 本月，浙江、江苏、上海三个地区银行理财产品发行量均有所减少，浙江省发行量跌幅最大。

　　其中浙江省发行量为4230款，环比下滑150款；江苏省发行量为4075款，环比下滑138款；上海市发行量为3654款，环比下滑102款。从各省银行理财产品发行量占比 来看，本月浙江省发行量占比为80.49%，环比下滑0.50个百分点；江苏省发行量占比为77.55%，环比下滑0.35个百分点；上海市发行量占比为69.53%，环比上升0.08个百分点。

　　长三角地区仅城商行发行量、发行占比增加

　　 本月，长三角地区全国性银行理财发行量为2776款，环比下滑140款；城商行发行量为1336款，环比上升54款；农村金融机构发行量为1143款，环比下滑67款。从各类型银行理财发行量占比来看，长三角地区全国性银行发行量占比为52.83%，环比下滑1.09个百分点；城商行发行量占比为25.42%，环比上升1.71个百分点；农村金融机构发行量占比为21.75%，环比下滑0.62个百分点。

　　本月，长三角地区仅城商行产品发行量与发行占比增加，全国性银行和农村金融机构的产品发行量与发行占比均有下滑。

　　4. 长三角三省市净值转型持续推进，增速较上月放缓

　　银行理财净值转型程度指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　长三角净值转型程度指数环比上升0.41点至13.57点

　　图6：长三角银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财市场净值产品存续量为11890款，环比上升309款。从净值转型程度指数表现来看，本月，长三角地区净值转型程度指数为13.57点，环比上升0.41点，较去年同期上升8.73点。近期受新型肺炎疫情影响，银行理财净值化转型进度或将放缓，长期来看转型方向不会改变。

　　长三角各省市净值转型程度指数均有上升，上海市涨幅领先

　　 本月，浙江省银行净值产品存续量为10211款，环比上升280款；江苏省银行净值产品存续量为10034款，环比上升163款；上海市银行净值产品存续量为9620款，环比上升180款。

　　三省市净值型产品存续水平相差不大，排名分别是浙江省、江苏省、上海市。此外，本月净值型产品存续量增幅缩窄，浙江省环比增量居于首位，其次是上海市，排名最末的江苏省环比增量仅比上海市少17款。

　　 从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，浙江省净值转型程度指数为14.10，环比上升0.43点，同比上升9.29点；江苏省净值转型程度指数为14.34点，环比上升0.27点，同比上升8.73点；上海市净值转型程度指数为15.74点，环比上升0.47点，同比上升10.47点。

　　各类银行净值转型程度指数均保持上升，全国性银行净值转型程度仍遥遥领先

　　 本月，长三角全国性银行净值产品存续量为7323款，环比上升91款；城商行净值产品存续量为3174款，环比上升113款；农村金融机构净值产品存续量为1393款，环比上升105款。

　　 从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，长三角全国性银行净值转型程度指数为21.68点，环比上升0.85点，同比上升13.62点；城商行净值产品转型程度指数为9.38点，环比上升0.27点，同比上升6.53点；农村金融机构净值转型程度指数为6.95点，环比上升0.41点，同比上升4.43点。

　　5. 长三角地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2020年2月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升0.14点至88.54点。净值型产品综合业绩基准为5.02%，环比上升1BP，较基期（2018年5月）下滑65BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.63%，环比上升4BP，较基期下滑48BP；混合类净值型产品业绩基准为6.61%，环比下滑11BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.37%，环比下滑2BP，较基期上升42BP。

　　在年后宽松的融资环境下，债券利率下降，价格上升，主要投资于债券市场的固收类产品业绩比较基准有一定的上浮；2月月初开市股市出现大幅恐慌性下跌，随后快速回升，月末再次出现下跌，整体来看，相较年前尚未收回跌幅，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所下行；同时在宽松的流动性之下，现金管理类净值型产品业绩基准也小幅下滑。

　　6. 34家银行拟设立理财子公司，11家已开业

　　本月，国有控股银行发行净值产品170款，占比13.15%，环比上升2.78个百分点；股份制商业银行发行307款，占比23.74%，环比下滑4.15个百分点；城市商业银行发行622款，占比48.11%，环比上升2.08个百分点；农村商业银行发行194款，占比15.00%，环比个百分点。

　　目前，已有34家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、16家城市商业银行以及3家农村金融机构。已开业的有工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、兴银理财、宁银理财和杭银理财11家；另有7家银行的理财子公司处于批筹状态，包括中信银行(601998,股吧)、平安银行(000001,股吧)2家股份制银行，徽商银行、江苏银行、南京银行(601009,股吧)、青岛银行(002948,股吧)4家城商行，以及重庆农商行；其余16家处于公告设立状态，尚未获得监管批筹。