长三角地区理财收益下降 理财产品发行量有所下滑

　　市场综述：

　　价格指数：本月，长三角地区整体银行理财收益环比下滑6BP至3.57%。其中，江苏省银行理财收益下滑6BP，为3.55%；浙江省银行理财收益下滑7BP，为3.58%；上海市银行理财收益下滑7BP，为3.60%。

　　从价格指数表现来看，长三角银行理财价格指数环比下滑1.41点至85.46点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.30点至87.68点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.57点至82.13点。

　　发行指数：本月，长三角银行理财发行指数环比下滑8.87点至70.11点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为54.90%，环比下滑1.60个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为26.07%，环比上升0.87个百分点；净值产品申购量占比为19.03%，环比上升0.73个百分点。

　　从各省发行量来看，浙江省发行量为4166款，环比下滑613款；江苏省发行量为4076款，环比下滑516款；上海市发行量为3629款，环比下滑525款。

　　净值转型程度指数：本月，长三角地区银行净值产品存续量为13894款，环比上升461款。分省份来看，浙江省净值产品存续量为12141款，环比上升468款；江苏省净值产品存续量为11409款，环比上升261款；上海市净值产品存续量为11079款，环比上升271款。

　　从净值转型程度指数来看，长三角净值转型程度指数为15.54点，环比上升0.60点。分省份来看，浙江省净值转型程度指数为16.38点，环比上升0.70点；江苏省净值转型程度指数为15.88点，环比上升0.42点；上海市净值转型程度指数为17.79点，环比上升0.57点。

　　净值产品业绩基准指数：本月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.25点至77.67点。净值型产品综合业绩基准为4.41%，环比下滑18BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.40%，环比下滑29BP；混合类净值型产品业绩基准为4.45%，环比上升26BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.21%，环比下滑4BP。

　　6月指数变动趋势

　　1. 长三角银行理财收益环比下滑6BP至3.57%

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对银行理财产品收益变化进行分析。

　　长三角银行理财价格指数和理财平均收益继续下滑

　　图1：银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角地区银行理财收益环比下滑6BP至3.57%；从价格指数来看，本月长三角地区银行理财价格指数环比下滑1.41点至85.46点。

　　5月央行分别于26日-29日开展了逆回购操作，总投放量为3700亿，且本月无逆回购到期，银行体系流动性总量处于合理充裕水平；5月15日，央行投放了1000亿MLF，5月14日，有2000亿MLF回笼。整体看来，5月央行投放2700亿元。银行体系流动性总量仍保持充裕，进一步导致理财价格指数和平均收益下滑。

　　考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，央行将维持目前较宽松政策，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

　　封闭式与开放式预期收益型产品收益双降，分别下跌6BP与7BP

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 从收益水平来看，封闭式预期收益型产品收益在年末小幅回升后迅速回落，环比下滑6BP，至3.66%；开放式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.43%，跌幅继续呈现收敛态势。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.30点至87.68点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.57点至82.13点。

　　封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.82%

　　图3：长三角地区封闭式非保本预期收益型理财产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月长三角地区封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.82%，相应价格指数环比下滑1.03点至91.41点。

　　2. 长三角各省理财收益均下滑

　　图4：长三角地区各省银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，在长三角地区理财产品收益持续走低的大环境下，各省银行理财收益水平保持与区域一致的下行走势。其中，江苏省银行理财收益下滑6BP，为3.55%；浙江省银行理财收益下滑7BP，为3.58%；上海市银行理财收益下滑7BP，为3.60%。

　　机构预计5月我国全国居民消费价格总水平（CPI）或将重回“2时代”。5月主要食品价格全线回落。猪肉重回两位数的涨幅区间，鲜菜水果降幅明显。CPI回落速度比此前市场预期更快，预计5月将重回“2时代”。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

　　3. 长三角地区银行理财发行量下降，净值产品申购占比上升

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对银行理财产品发行量变化进行分析。

　　长三角银行理财发行指数下降，环比下滑8.87点至70.11点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财产品发行量为5244款，环比下滑664款；全国银行理财发行量为8740款，环比下滑1073款。

　　 从发行指数来看，长三角地区银行理财发行指数环比下滑8.87点至70.11点，全国银行理财发行指数环比下滑9.55点至77.79点。

　　相比于4月银行理财发行指数，5月的银行理财发行指数大幅下滑，其中长三角地区跌幅小于全国平均水平。

　　长三角净值产品申购量占比环比上涨0.73个百分点

　　 从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑1.60个百分点至54.90%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.87个百分点至26.07%；净值产品申购量占比环比上升0.73个百分点至19.03%，涨幅较上月有所上升。

　　长三角各省市理财产品发行量均下滑

　　 本月，浙江、江苏、上海三个地区银行理财产品发行量均呈现明显的下行表现。

　　其中浙江省发行量为4166款，环比下滑613款；江苏省发行量为4076款，环比下滑516款；上海市发行量为3629款，环比下滑525款。从各省银行理财产品发行量占比 来看，本月浙江省发行量占比为79.44%，环比下滑1.45个百分点；江苏省发行量占比为77.73%，与上期持平；上海市发行量占比为69.20%，环比下滑1.11个百分点。

　　长三角各省市各类银行理财发行量均有下滑

　　 本月，长三角地区全国性银行理财发行量为2797款，环比下滑402款；城商行发行量为1274款，环比下滑194款；农村金融机构发行量为1173款，环比下滑68款。从各类型银行理财发行量占比来看，长三角地区全国性银行发行量占比为53.34%，环比下滑0.81个百分点；城商行发行量占比为24.29%，环比下滑0.56个百分点；农村金融机构发行量占比为22.37%，环比上升1.36个百分点。

　　本月，长三角地区各类银行理财发行量均有所下滑，仅农村金融机构发行量占比上升，其余银行占比均略有下滑。

　　4. 长三角三省市净值转型持续提速

　　银行理财净值转型程度指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　长三角净值转型程度指数环比上升0.60点至15.54点

　　图6：长三角银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　 本月，长三角银行理财市场净值产品存续量为13894款，环比上升461款。从净值转型程度指数表现来看，本月，长三角地区净值转型程度指数为15.54点，环比上升0.60点。随着疫情得到有效控制，以及各方面的复工复产，银行理财产品净值化转型进度在加快。

　　长三角各省市净值转型程度指数均有上升

　　 本月，浙江省银行净值产品存续量为12141款，环比上升468款；江苏省银行净值产品存续量为11409款，环比上升261款；上海市银行净值产品存续量为11079款，环比上升271款。

　　 从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，浙江省净值转型程度指数为16.38，环比上升0.70点；江苏省净值转型程度指数为15.88点，环比上升0.42点；上海市净值转型程度指数为17.79点，环比上升0.57点。

　　长三角各类银行净值转型程度指数继续上升

　　 本月，长三角全国性银行净值产品存续量为8350款，环比上升189款；城商行净值产品存续量为3732款，环比上升118款；农村金融机构净值产品存续量为1812款，环比上升154款。

　　 从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，长三角全国性银行净值转型程度指数为24.42点，环比上升0.92点；城商行净值产品转型程度指数为10.84点，环比上升0.38点；农村金融机构净值转型程度指数为8.71点，环比上升0.68点。

　　5. 长三角地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2020年5月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.25点至77.67点。净值型产品综合业绩基准为4.41%，环比下滑18BP，较基期（2018年5月）下滑126BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.40%，环比下滑29BP，较基期下滑71BP；混合类净值型产品业绩基准为4.45%，环比上升26BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.21%，环比下滑4BP，较基期上升26BP。

　　本月债券市场快速调整，国债收益率降幅明显，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有下降；5月的A股市场波澜不惊，美股持续上涨趋势，且权益类基金收益上扬，权益类基金发行和认购出现了一波热潮，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所上升；同时流动性持续宽松，现金管理类净值型产品业绩基准小幅下滑。

　　6. 银行理财子公司布局权益产品达12款

　　本月，城市商业银行发行净值产品733款，占比45.53%，环比上升0.75个百分点；国有控股银行发行234款，占比14.53%，环比上升0.89个百分点；股份制商业银行发行261款，占比16.21%，环比下滑5.07个百分点；农村商业银行发行382款，占比23.73%，环比上升3.44个百分点。

　　数据统计显示，截至2020年5月22日，理财子公司共发行权益类理财产品12款(不包含商业银行转至理财子公司产品)，权益类产品发行量相对较少。其中私募产品有11款；产品期限相对较长，主要为1年以上期限；投资门槛相对较高，多为100万投资门槛及以上。目前银行理财子公司的权益产品也颇有特色，如5月15日光大理财发行的“阳光红卫生安全主题精选”公募理财产品，起购金额为个人投资者100元，机构投资者10万元，很多细节跟公募基金类似，比如产品投资范围为权益类资产投资规模合计不低于产品净资产的80%，货币市场工具、固定收益类资产以及衍生品投资规模不超过20%，这款产品更类似行业主题基金，很明确投资于卫生安全，瞄准疫情带来的投资机遇。