为什么银行理财都能“亏损4%”？这个世界逐渐起了变化

　　2020年真挺难的，我们经历了A股震荡、美股熔断、信托暴雷之后，现在理财产品也出现亏损了。

　　前两天就有朋友问我，说她买的银行理财产品为啥还能亏损？这个问题把我问的也是一愣：银行理财早就不是刚兑了，亏损不是很正常么？看来银行的投资者教育还是没做到位啊。

　　今天我们就着这个话题，聊一聊银行理财为啥会亏，以及新形势下投资理财到底应该何去何从。

　　1、银行理财为啥会亏？

　　我查了下，最近工商银行(601398,股吧)（工银理财）、招商银行(600036,股吧)（招银理财）、建信理财、中信理财等机构所推出的20余只银行理财产品都出现了亏损。比如广为流传的这张招银理财的图：

　　请注意，左下角的风险级别是R2，较低风险。连这种稳妥的产品都能亏4%还多，你说吓不吓人？

　　首先我们要明确一点，这亏损不算大，过两天可能就涨回去了，千万别被数字唬到了，这种按照年化来计算的数字本身就有欺骗性。

　　然后我们说说为啥理财会亏损。我扒了一下这个银行理财的产品说明书：

　　可以看到，不低于80%的份额是投向了债权资产。所以逻辑就很清楚了，因为债券跌了，而现在银行理财必须是净值型，所以亏损就直接在账面上体现出来了。

　　我们再深入说一点，债券为啥会跌？是因为十年期国债利率上升了。

　　十年期国债利率是债券市场重要的参考利率，之前长达两年的债券牛市，就是因为利率的持续下行所致。现在因为融资需求增加等原因，国债利率上行：

　　相应的，债券市场就暂时下行了。近一个月中证全债指数表现是这样的：

　　资料来源：中证指数有限公司

　　至于为什么利率上行债券会下行，我们大概可以用一个小例子来理解。

　　二狗在利率3%的时候发行了债券，后来市场利率涨到了10%，如果翠花在这时候也发行了债券，那人们自然更倾向于卖掉二狗的债券而去买翠花的，所以二狗的债券就跌了。

　　当然这只是个助于我们理解的小例子，现实远比这个复杂。我们可以只记住结论：债券价格的涨跌，往往跟市场利率是反着的。

　　再补充一点，可别看了我说的就觉得买了债券的理财产品波动会特别剧烈了。债券的收益除了波动，还有本身的利息收益，所以一般来说都是比较稳的。目前我国银行理财收益率大概能有个4%左右：

　　2、怎么提高理财收益？

　　以上，是常规理财内容，有助于你理解银行理财的波动和收益。但作为金融街(000402,股吧)吴彦祖，咱得聊点不一样的。

　　我们需要从资产配置的角度来重新审视投资理财这件事，这样你就会发现，我们对于银行理财这件事，有点重视过头了。

　　我国目前居民的资产配置结构中，房产占了大部分（70%以上），而剩下的金融资产中，现金、存款、银行理财占了大半部分：

　　其实，目前我国居民这样的资产配置，是有一些问题的。任何一个讲理财的课程，大概都会给你看下面这张，鲁迅先生曾经说过的资产配置图：

　　人尽皆知的余额宝，就是左上角要花的钱，现在的收益率只有1.45%；

　　买保险的钱，就是右上角保命的钱，今天不展开；

　　银行理财就是右下角保本升值的钱，现在的收益大概也就是4%左右，其实也不保本；

　　左下角生钱的钱，股票基金房地产等，是很多人认知的盲点，因为不懂所以不敢投。

　　保险先不讨论，剩下的余额宝和银行理财，大概就是现在大部分人最熟悉和最常用的理财方式了，这种理财方式有什么问题呢？

　　最大的问题当然就是收益低了。别说逆风翻盘、超过前浪了，4%的收益甚至连通胀都跑不过，直接被拍在沙滩上。

　　有人会说，收益虽然低，比不上买房，但至少要超过炒股票吧？毕竟A股十年不涨，毕竟炒股7亏2平1赚。

　　我觉得我的公众号作用就在这了：帮你梳理一些很多人时常挂在嘴边，但其实并没有那么正确的观念。

　　我们来看看债券收益是不是真的超过股票：

　　这是中国将近20年的房产、股票和债券的价格指数。我们会发现债券（黄色的线）稳是真的稳，几乎没有波动的一路向上。但收益率低也是真的低，远不如房子和股票。

　　而且不仅仅在中国是这样，股票收益超过债券是个普遍现象：

　　事实上，无论是中国的股票市场，还是全球的资本市场，都已经反复证明了——股权资产确实有超常溢价。

　　下面这张图来自在投资界被反复引用的经典著作《股市长线法宝》。可以很明显的看到，在两百多年的时间维度上，股票的收益率遥遥领先于债券、黄金、美元等资产，最开始的1美元，变成了1300多万美元。

　　所以投资股票作为左下角的“生钱的钱”，是非常合格的。那问题来了，既然股票这么好，为啥很多人炒股票都是亏钱的？

　　这个问题，涉及到一个基本理念：你相不相信这个世界是讲道理的？一个普通人，在投资领域并不掌握很多专业技能、没有任何消息优势、没有长期的实战经验，凭啥就“应该”赚到钱呢？

　　很多人都是“假装”在炒股。他们买的不是股票，而是追涨杀跌的刺激，频繁操作的快感，以及自己“优秀”选股眼光的证明。本来想以炒股来给自己带来额外收入，结果没想到，却变成了主要支出。

　　如何通过股票获取超额收益，我后面还会有一系列文章来论述，简单说下我能想到的三个方法：

　　通过定投的方式，用较长的时间（1-3年）来换取年化8-15%的比较普通的收益

　　把钱交给专业人士打理，买点股票基金（私募/公募）

　　通过2-3年认真的学习，具备基本的炒股能力，付出更多的精力收获更高的收益上限

　　这个世界是讲道理的，上面三种方法，我们需要付出的分别是时间、管理费和精力（而投资有意思的地方还在于，并不是越努力越有成效，如果选错了方向，越努力错的越多）。

　　在资产配置中加入适量的权益类资产，就是我理解的，能够有效提高理财收益的资产配置方法。

　　余额宝和银行理财，是配置不可缺少的一部分，可以为生活提供流动资金和压舱石，收获稳稳的幸福。但要说靠这俩获得超额收益甚至突破阶层，那真就所托非人了。

　　最后要说回到银行理财。我们为什么这么偏爱这种类保本的投资呢？因为在过去，我们的无风险利率确实太高了：

　　你可能还记得，余额宝横空出世那会，光买点余额宝收益都能有7%，我刚毕业那会买的信托收益甚至飚到了12%。

　　现在，随着余额宝收益率跌到1开头，银行理财亏损，P2P几乎全军覆没，信托暴雷，我们发现世界真的变了，超高的无风险收益已经一去不复返了。

　　我们都应该在新的约束条件下，重新审视财富的配置。

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