受国庆节影响 理财产品发行数量降幅扩大

　　市场综述：

　　价格指数：本月，长三角地区整体银行理财收益环比下滑4BP至3.79%。其中，江苏省银行理财收益下滑5BP，为3.75%；浙江省银行理财收益下滑5BP，为3.80%；上海市银行理财收益下滑4BP，为3.83%。

　　从价格指数表现来看，长三角银行理财价格指数环比下滑1.11点至90.68点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.40点至92.46点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降0.67点至88.01点。

　　发行指数：本月，长三角银行理财发行指数环比下滑7.94点至74.87点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为61.30%，环比下滑2.79个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为24.41%，环比上升0.95个百分点；净值产品申购量占比为14.29%，环比上升1.84个百分点。

　　从各省市发行量来看，浙江省发行量为4465款，环比下滑422款；江苏省发行量为4225款，环比下滑427款；上海市发行量为3835款，环比下滑451款。

　　净值转型程度指数：本月，长三角地区银行净值产品存续量为9489款，环比上升996款。分省份来看，浙江省净值产品存续量为7998款，环比上升847款；江苏省净值产品存续量为8456款，环比上升830款；上海市净值产品存续量为7797款，环比上升793款。

　　从净值转型程度指数来看，长三角净值转型程度指数为10.23点，环比上升0.96点。分省份来看，浙江省净值转型程度指数为10.35点，环比上升0.97点；江苏省净值转型程度指数为11.30点，环比上升0.94点；上海市净值转型程度指数为11.68点，环比上升1.05点。

　　净值产品业绩基准指数：本月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑0.79点至79.93点。净值型产品综合业绩基准为4.53%，环比下滑5BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.57%，环比下滑3BP；混合类净值型产品业绩基准为4.40%，环比下滑10BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.40%，环比下滑2BP。

　　11月指数变动趋势

　　1. 长三角银行理财收益环比下滑4BP至3.79%

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对银行理财产品收益变化进行分析。

　　长三角地区银行理财价格指数跌幅扩大

　　图1：银行理财收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角地区银行理财收益环比下滑4BP至3.79%；从价格指数来看，本月长三角地区银行理财价格指数环比下滑1.11点至90.68点。

　　继9月全面降准后，10月15日，央行对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行做出定向下调存款准备金率1个百分点的第一次调整，11月15日将进行第二次下调，本次释放长期资金约400亿元。在央行连续施行普降和定向降准的背景下，货币政策仍维持中性偏松的总基调，宽松的资金面和净值化转型的行业趋势促使理财收益处于不断下跌的趋势之中。

　　封闭式与开放式预期收益型产品收益双降，分别下跌6BP与2BP

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　图2：长三角地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　从收益水平来看，封闭式预期收益型产品收益跌幅较上月扩大，环比下滑6BP至3.86%；开放式预期收益型产品收益跌幅较上月收窄，环比下滑2BP至3.68%，跌幅继续呈现收敛态势。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.40点至92.46点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.67点至88.01点。

　　封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.98%

　　图3：长三角地区封闭式非保本预期收益型理财产品收益及价格指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月长三角地区封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.98%，相应价格指数环比下滑1.31点至95.26点。

　　2. 长三角各省市理财收益出现不同程度下跌

　　图4：长三角地区各省市银行理财收益走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，在长三角各省市理财产品收益均出现不同程度的下跌。其中，江苏省银行理财收益下滑5BP，为3.75%；浙江省银行理财收益下滑5BP，为3.80%；上海市银行理财收益下滑4BP，为3.83%。

　　机构预计10月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比继续上涨，预测值为3.2%左右。长三角各省市的银行理财收益水平普遍高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资银行理财产品仍能获得一定实际收益，不失为对抗通胀的有力手段之一。

　　3. 受国庆节影响理财产品发行量降幅扩大

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对银行理财产品发行量变化进行分析。

　　长三角银行理财发行指数环比下滑7.94点至74.87点

　　图5：银行理财发行量及发行指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角银行理财产品发行量为5600款，环比下滑594款；全国银行理财发行量为9353款，环比下滑1069款。

　　从发行指数来看，长三角地区银行理财发行指数环比下滑7.94点至74.87点，全国银行理财发行指数环比下滑9.52点至83.24点。

　　长三角净值产品申购量占比环比止跌回升

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑2.79个百分点至61.30%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.95个百分点至24.41%；净值产品申购量占比环比上升1.84个百分点至14.29%，实现止跌回升。

　　长三角各省市理财产品发行数量均出现下跌，发行量占比涨跌不一

　　本月，浙江、江苏、上海三个地区银行理财产品发行量均呈现明显的下跌。

　　其中浙江省发行量为4465款，环比下滑422款；江苏省发行量为4225款，环比下滑427款；上海市发行量为3835款，环比下滑451款。从各省市银行理财产品发行量占比 来看，本月浙江省发行量占比为79.73%，环比上升0.83个百分点；江苏省发行量占比为75.45%，环比上升0.34个百分点；上海市发行量占比为68.48%，环比下滑0.71个百分点。

　　城商行理财产品发行量降幅最大

　　本月，长三角地区全国性银行理财发行量为2940款，环比下滑302款；城商行发行量为1345款，环比下滑216款；农村金融机构发行量为1315款，环比下滑76款。从各类型银行理财发行量占比来看，长三角地区全国性银行发行量占比为52.50%，环比上升0.16个百分点；城商行发行量占比为24.02%，环比下滑1.18个百分点；农村金融机构发行量占比为23.48%，环比上升1.02个百分点。

　　4. 长三角三省市净值转型持续提速

　　银行理财净值转型程度指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　长三角净值转型程度指数环比上升0.96点至10.23点

　　图6：长三角银行净值产品存续量及净值化转型指数走势

　　资料来源：普益标准

　　本月，长三角银行理财市场净值产品存续量为9489款，环比上升996款。从净值转型程度指数表现来看，本月，长三角地区净值转型程度指数为10.23点，环比上升0.96点。

　　10月长三角地区净值型产品存续数量延续快速增长态势，净值转型程度指数增速也有所上涨，整体而言净值转型保持较快节奏。

　　上海市净值转型程度指数保持微弱领先

　　本月，浙江省银行净值产品存续量为7998款，环比上升847款；江苏省银行净值产品存续量为8456款，环比上升830款；上海市银行净值产品存续量为7797款，环比上升793款。

　　从各省市银行理财净值转型程度指数来看，本月，浙江省净值转型程度指数为10.35，环比上升0.97点；江苏省净值转型程度指数为11.30点，环比上升0.94点；上海市净值转型程度指数为11.68点，环比上升1.05点。

　　长三角地区城商行净值转型速度明显加快

　　本月，长三角全国性银行净值产品存续量为6193款，环比上升509款；城商行净值产品存续量为2397款，环比上升381款；农村金融机构净值产品存续量为899款，环比上升106款。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，长三角全国性银行净值转型程度指数为18.33点，环比上升1.27点；城商行净值产品转型程度指数为6.06点，环比上升0.91点，较上月明显加速；农村金融机构净值转型程度指数为4.65点，环比上升0.51点。

　　5. 长三角地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

　　图7：净值型产品业绩基准走势

　　数据来源：普益标准整理

　　2019年10月，长三角地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑0.79点至79.93点。净值型产品综合业绩基准为4.53%，环比下滑5BP，较基期（2018年5月）下滑114BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.57%，环比下滑3BP，较基期下滑54BP；混合类净值型产品业绩基准为4.40%，环比下滑10BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.40%，环比下滑2BP，较基期上升45BP。

　　10月净值型产品综合业绩基准指数与净值型产品综合业绩基准延续了缓慢下跌的趋势。10月猪肉价格大涨引起的通胀预期差，使得债券市场出现明显下跌，因此固收类产品业绩比较基准有所下滑。10月A股呈现震荡走势，在经济数据不及预期的影响下市场陷入波动，致使混合类产品业绩比较基准下降10BP。在流动性保持合理充裕，以及降准释放大量流动性的背景下，现金管理类产品业绩比较基准出现小幅下滑。

　　6. 工商银行(601398,股吧)部分理财产品移至工银理财运作管理，招银理财开业

　　本月，城市商业银行发行净值产品475款，占比40.39%，环比上升0.98个百分点；股份制商业银行发行424款，占比36.05%，环比上升1.37个百分点；农村商业银行发行142款，占比12.07%，环比上升0.45个百分点；国有控股银行发行135款，占比11.48%，环比下滑2.81个百分点。

　　10月21日，工商银行发布公告称，根据国家金融监管政策的要求，前期由中国工商银行股份有限公司发行运作、符合以上监管要求的理财产品及相关配套服务，将统一移行至工银理财有限责任公司运作管理，理财产品的投资管理人相应变更为工银理财有限责任公司。产品移行工作将分批有序进行，相关投资管理、运行支持、风险控制团队也将移行至工银理财有限责任公司。工商银行是第一家公布存量产品移行情况的银行，今后工商银行的理财业务重心将转移至工银理财。理财子公司承接母行部分存量业务，既是顺应监管要求，也有助于新旧衔接、顺利平稳过渡进入新阶段。

　　11月1日，招商银行(600036,股吧)发布公告称，全资子公司招银理财有限责任公司获得银保监会批准开业。招银理财注册资本为50亿元，注册地为广东省深圳市。这是继光大理财之后，第二家获批开业的股份行理财子公司，也是第七家获批开业的银行理财子公司。目前，已有33家银行宣布拟成立理财子公司，已开业的有工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财和光大理财6家；有5家银行的理财子公司处于批筹状态，包括邮储银行、兴业银行(601166,股吧)，以及杭州银行、宁波银行(002142,股吧)、徽商银行3家城商行；其余20家处于公告设立状态，尚未获得监管批筹。