产业、楼市、股市……疫情如何影响我们的投资决策？

　　文 / 巴九灵

　　今天，我们跟着大白老师，跳出新冠肺炎疫情本身，分两部分来了解疫情对经济产业和资产价格（特别是房产和股票）的影响。

　　01

　　疫情对经济的影响

　　严格来讲，目前要定量核算疫情对经济的影响是不科学的，因为没有合理的参照系去判断疫情对具体行业和具体产值的影响。不过，我们仍可以从农业、工业、服务业“三产分类”的视角做简单的梳理。

　　其中，农业和工业中的规模以上企业受影响很小，全年来看，基本可以维持较正常的增长。

　　主要是由于这类产业具有极大的必要性，加之生产环境并非人流高度密集交换接触的环境，并且人员固定性大、便于管理。

　　细分来讲，某些工业门类由于防疫需要会扩大产值规模，也会有部分由于必要性较弱或者对应产品的销量减少而暂时减产甚至关停。

　　但由于规模以上工业企业体量较大，即便出现短期困难，政府主导的税收减免和银行资金救助也相对容易覆盖到，不太会出现无法维系以至于倒闭和职工失业的情况，所以也不会产生永久性的社会生产力和生产关系的损失。

　　但另一方面，规模以下工业和服务业会受到明显影响。

　　其中，规模以下工业可能会面临需求减少导致收入减少的情况。由于这部分工业体量小、资金规模小、抗风险能力差，即便政府有相应的救助政策，也容易在识别和覆盖上出现技术性难题。

　　而服务业的压力则会更大。服务业的特性决定了它的经营过程就是人和人高度密集接触的过程，所以在疫情条件下是最需要严控的环节。加上不少服务业消费弹性很大，短期来讲可有可无，在人们高度恐慌的时候容易被直接抛弃。

　　当然也会有一小部分行业在疫情中受益，譬如在线娱乐、和疫情相关的物资生产行业。但是这部分行业在国民总产值当中占比很小，仅仅是短期业绩的提振，远远补不上其他行业的损失。

　　以上是宏观维度，把视角拉近到个人，应该是这样一幅画面：

　　对于事业单位、国有企业、大型民营企业、外资企业以及防疫相关行业的员工来讲，个人职业生涯不会出现太大问题，只需要考虑短期绩效、奖金、提成等浮动收入的影响。

　　小微企业的企业主和职工们，如前面所说的，将是受疫情冲击最严重的群体，需要开始考虑：如果疫情持续下去，3个月，6个月，甚至更久，你的公司能不能撑下去。

　　如果答案是负面的，那么目前就要开始做准备了，比如申请贷款、筹集资金或寻求个人债务、房租的缓期等。

　　02

　　疫情对资产价格的影响

　　说完经济，再来谈谈疫情对资产价格，主要也就是对房价的影响，并顺带提一下股市。

　　大白老师强调一点：房产交易具有很大的时间弹性，这种弹性以“年”为单位。

　　说直白一点，现在有多少交易被疫情压下去，过后就会有多少交易要补回来，并不会发生实质性的损失，这点跟具有强时效性的服务业不同。

　　宏观时间拉长以后，房产买卖和房价变化基本不受疫情影响。但到微观层面上，波动仍不可避免：

　　首先就是“买”的时间弹性大于“卖”的。

　　对于买方，就算丈母娘把刀架你脖子上让你买房，这个时间点上，恐怕刀也暂时放下了。

　　但作为卖方，特别是二手房的个人卖方却并不能暂停交易。二手房的卖方中永远有一部分是由于资金或者其他不利因素而被迫卖房，甚至有一些房源已进入司法拍卖流程。

　　这些不利因素在疫情下并不会消失，部分还会加强。在目前这种基本没人看房、交易近乎冻结的条件下，由于卖出压力的持续存在，很可能出现降价砸盘的情况。

　　所以，大白老师对于房地产市场的结论很简单：除武汉建议保留观察外，其他城市的房价并不会受实质性影响，短期内可能会有急于卖出而被逼降价或者司法拍卖的便宜货，但要不要出门去捡，由各位自行决定。

　　而对于股市，大白老师也有一些看法，大家可以参考一下：

　　其实这次A股的表现已经算是历史少有的争气了。但由于这几天的反弹，目前股市的价格并不是“黑天鹅事件”之后常见的明显低价。

　　疫情显然还没有结束，未来几乎肯定还会有坏消息传来，所以，除非出现进一步的大跌，否则目前价格并不特别适合“抄底”。毕竟大难当头，安全第一，现金最安全。

　　A股目前整体估值仍处于低位。但考虑到中国房地产市场对资金的蓄水能力在减弱，长期看A股的重要性仍在较快提升，因为经济体越成熟，越需要足够规模的资本市场来容纳财富。

　　以上，就是疫情之下，大白老师对经济、楼市、股市的看法。

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