资金渠道优势明显 乐信获买入评级

　　近日，瑞银和华兴资本两家投行分别发布研报表示，由于乐信的高机构资金占比优势和助贷业务的发展，两家投行均重申对乐信的买入评级，瑞银亦将乐信列为其“首选股票”（top pick）。

　　据观察，金融科技平台的资金渠道是否多元化，已经成为华尔街重要的投资衡量标准。机构资金占比高的金融科技平台和其他平台相比，市场价值分化也日趋明显。据乐信2019年第一季度财报显示，乐信超过70%的新增借款来自金融机构，并且这个比例还在不断上升。

　　与之对应的是，助贷业务也随之成为乐信业务增长最快的部分。2019年一季度，乐信通过为各类金融机构服务而获得的金融科技收入达到9.11亿元，同比增长高达342%。

　　“助贷模式将是金融科技平台的发展趋势。” 华兴资本在研报中指出，考虑到乐信近年助贷业务的发展，其对乐信未来的增长保持乐观。

　　此外，是否有消费场景支撑，也是资本考量投资价值的重要指标。

　　相比宜人贷、拍拍贷所属的P2P平台，拥有分期乐商城的乐信性质上与蚂蚁金服的花呗借呗和京东数科的京东白条更为接近，均是基于电商场景提供消费金融服务。这正是去年8月、9月银保监会和国务院分别下发通知明确要鼓励的行业。在当前拉动内需的政策背景下，消费金融是进一步释放居民消费能力的有效途径，未来有望得到更多政策的扶持。

　　在多个利好因素推动下，从年初至今，乐信股价涨幅56%，而金融科技中概股只有2家涨幅超过50%。

　　“我们维持对乐信的买入评级，并对其增长前景保持乐观。”瑞银表示，“乐信依然是我们行业首选股票”。

　　据了解，乐信已获得高盛、瑞银、美银美林、野村、星展、华兴资本、德银和法国巴黎银行等8大投行的“买入”评级， “买入”数量为在美上市金融科技股中最高。全球基金巨头富达投资此前披露，2018年富达曾多次买入乐信股票，截至2018年底，乐信成为富达增持数量前五的中概股之一。